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冠通期货研究报告总结

一、核心内容概览

本报告为冠通期货发布的铁矿石期货市场分析，发布日期为2026年5月22日。报告从市场行情、基本面、宏观环境及观点总结四个维度对铁矿石市场进行了全面分析，重点探讨了供应恢复、需求支撑、库存压力及宏观因素对铁矿石价格的影响。

二、市场行情态势回顾

1. 期货价格

   • 铁矿石期货主力合约日内震荡偏弱，收于792元/吨，较前一日微涨2.5元/吨，涨幅0.32%。
   • 成交量为20.2万手，持仓量62.4万手，沉淀资金108.77亿元。
   • 短期盘面预计延续震荡偏弱走势，下方支撑位在780元/吨附近，上方压力位在800元/吨附近。

2. 现货价格

   • 港口现货主流品种价格稳定，青岛港PB粉报764元/吨，超特粉报618元/吨，均无变化。
   • 掉期主力价格为106.05美元/吨，较前一日微涨0.1美元/吨，但高位回落调整迹象明显。

3. 基差价差端

   • 青岛港PB粉折盘面价格为819.2元/吨，基差为27.2元/吨，呈现收窄趋势。
   • 铁矿5-9价差为-35.5元，9-1价差为19.5元，显示远月合约相对近月合约存在贴水。

三、基本面梳理

1. 供应端

   • 铁矿石发运端仍存在扰动，但季节性回升预期增强。
   • 巴西港口罢工事件对供应构成一定影响，需持续关注其后续发展。

2. 需求端

   • 铁水产量表现偏稳，盈利率继续增加，节后终端需求逐步走出旺季。
   • 随着供应逐步恢复，铁水产量难以大幅上升，需求支撑力度或将减弱。

3. 库存端

   • 铁矿石库存压力预计回归，供应恢复将导致港口库存累积，对价格形成下行压力。

4. 外部因素

   • 美伊冲突存在反复风险，市场担忧燃料短缺可能影响铁矿石运输。
   • 澳洲短期柴油供应风险不大，中美会面和美联储换届等事件对市场影响已逐渐减弱。

四、宏观层面分析

1. 国内宏观环境

   • 宏观结构延续“新兴偏强、传统偏弱”特征。
   • 4月社融和信贷偏弱，但直接融资偏强，显示新经济产业更依赖资本市场融资。

2. 海外宏观环境

   • 经贸尾部风险有所降温，但通胀与利率约束增强，对市场形成压制。

五、观点总结

• 供应端：供应逐步恢复，累库压力增加，对价格形成下行支撑。
• 需求端：铁水产量偏稳，但终端需求增长空间有限，需求支撑边际减弱。
• 库存端：库存压力回归，市场需警惕港口库存累积带来的价格承压。
• 宏观环境：国内外宏观因素整体偏弱，市场情绪有所走弱。
• 总体判断：铁矿石市场长期面临宽松压力，短期盘面预计震荡偏弱，关注累库压力回归后的逢高做空机会。

六、报告发布机构与免责声明

• 发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）
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