> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 冠通期货铁矿研究报告总结 ## 一、市场行情态势回顾 ### 1. 期货价格 - 铁矿石期货主力合约震荡偏弱，收于 **812.5元/吨**，较前一日下跌 **10元/吨**，涨幅为 **-1.22%**。 - 成交量为 **28万手**，持仓量 **69.2万手**，沉淀资金 **123.75亿**。 - 当前价格下方支撑位为 **800元/吨**，上方压力位为 **820元/吨**，短期偏弱调整。 ### 2. 现货价格 - 港口现货主流品种：青岛港 **PB粉** 价格为 **801元/吨**，**超特粉** 价格为 **665元/吨**，均持平。 - 掉期主力价格为 **110.15美元/吨**，较前一日下跌 **1.4美元/吨**。 - 现货价格整体持稳，但掉期高位回落，显示市场预期有所变化。 ### 3. 基差价差端 - 青岛港 **PB粉** 折盘面价格为 **851.1元/吨**，基差为 **38.6元/吨**，基差走扩。 - 铁矿 **5-9价差** 为 **25.5元**，**9-1价差** 为 **18.5元**，显示市场对远月合约的预期偏强。 ## 二、基本面梳理 ### 1. 供应端 - 巴西发运受降雨影响明显，导致全球发运量环比大幅减量。 - 到港量环比走弱，短期供应节奏受扰动。 - 二季度海外矿山有季节性冲量预期，后期供应将逐步恢复，压力有所增加。 ### 2. 需求端 - 铁水产量基本持稳，钢厂盈利率大幅增加，铁矿刚需仍有一定支撑。 - 节后终端需求逐渐走出旺季，需关注后续需求支撑力度。 ### 3. 库存端 - 港口库存窄幅波动，假期期间钢厂以消耗库存为主。 - 随着供应恢复，铁水产量难有大幅增长空间，预计库存将逐步累库，累库压力回归。 ### 4. 外部因素 - 美伊冲突前景预期反复，增加市场不确定性。 - 秘鲁发布能源危机紧急法令，虽其铁矿供应占全球比重较低，但燃料短缺可能影响供应节奏，形成扰动。 ## 三、宏观层面 ### 1. 国内宏观环境 - 继续呈现“新兴领域偏强而传统领域偏弱”的特征。 ### 2. 海外宏观环境 - 4月美国服务业PMI显示增长动能边际放缓，就业延续收缩，价格压力居高不下，形成滞胀式双面风险。 - 4月偏强的非农数据继续支撑市场对美联储上半年不降息的预期。 - 关注本周中美元首会晤及美联储主席换届进程，可能对市场情绪产生影响。 ## 四、观点总结 ### 核心内容 - **供应端**：巴西降雨导致发运减量，但二季度有季节性冲量预期，后期供应压力将逐步增加。 - **需求端**：铁水产量稳定，钢厂盈利改善，支撑铁矿刚需，但终端需求节后逐步回落，需关注后续支撑力度。 - **库存端**：港口库存窄幅波动，预计随着供应恢复，库存将逐步累库，形成压力。 - **市场结构**：短期延续 **正基差 + BACK** 结构驱动，盘面震荡偏弱调整。 ### 主要观点 - 铁矿石基本面长期仍面临宽松压力。 - 短期价格偏弱，主要受供应扰动及市场情绪影响。 - 外部因素如美伊冲突和能源危机可能带来不确定性，但对盘面影响有限。 ### 关键信息 - 巴西发运受降雨影响，全球发运环比减量。 - 铁水产量稳定，钢厂盈利改善，支撑铁矿刚需。 - 青岛港PB粉基差走扩，显示现货对盘面支撑增强。 - 美元首会晤及美联储主席换届进程是近期关注重点。 - 美伊冲突和秘鲁能源危机可能对市场形成扰动，但影响有限。 ```