20260512-冠通期货-铁矿日报_供应逐步恢复_发运到港有所减量_2页_179kb

冠通期货铁矿研究报告总结

一、市场行情态势回顾

1. 期货价格

• 铁矿石期货主力合约震荡偏弱，收于 812.5元/吨，较前一日下跌 10元/吨，涨幅为 -1.22%。
• 成交量为 28万手，持仓量 69.2万手，沉淀资金 123.75亿。
• 当前价格下方支撑位为 800元/吨，上方压力位为 820元/吨，短期偏弱调整。

2. 现货价格

• 港口现货主流品种：青岛港 PB粉 价格为 801元/吨，超特粉 价格为 665元/吨，均持平。
• 掉期主力价格为 110.15美元/吨，较前一日下跌 1.4美元/吨。
• 现货价格整体持稳，但掉期高位回落，显示市场预期有所变化。

3. 基差价差端

• 青岛港 PB粉 折盘面价格为 851.1元/吨，基差为 38.6元/吨，基差走扩。
• 铁矿 5-9价差 为 25.5元，9-1价差 为 18.5元，显示市场对远月合约的预期偏强。

二、基本面梳理

1. 供应端

• 巴西发运受降雨影响明显，导致全球发运量环比大幅减量。
• 到港量环比走弱，短期供应节奏受扰动。
• 二季度海外矿山有季节性冲量预期，后期供应将逐步恢复，压力有所增加。

2. 需求端

• 铁水产量基本持稳，钢厂盈利率大幅增加，铁矿刚需仍有一定支撑。
• 节后终端需求逐渐走出旺季，需关注后续需求支撑力度。

3. 库存端

• 港口库存窄幅波动，假期期间钢厂以消耗库存为主。
• 随着供应恢复，铁水产量难有大幅增长空间，预计库存将逐步累库，累库压力回归。

4. 外部因素

• 美伊冲突前景预期反复，增加市场不确定性。
• 秘鲁发布能源危机紧急法令，虽其铁矿供应占全球比重较低，但燃料短缺可能影响供应节奏，形成扰动。

三、宏观层面

1. 国内宏观环境

• 继续呈现“新兴领域偏强而传统领域偏弱”的特征。

2. 海外宏观环境

• 4月美国服务业PMI显示增长动能边际放缓，就业延续收缩，价格压力居高不下，形成滞胀式双面风险。
• 4月偏强的非农数据继续支撑市场对美联储上半年不降息的预期。
• 关注本周中美元首会晤及美联储主席换届进程，可能对市场情绪产生影响。

四、观点总结

核心内容

• 供应端：巴西降雨导致发运减量，但二季度有季节性冲量预期，后期供应压力将逐步增加。
• 需求端：铁水产量稳定，钢厂盈利改善，支撑铁矿刚需，但终端需求节后逐步回落，需关注后续支撑力度。
• 库存端：港口库存窄幅波动，预计随着供应恢复，库存将逐步累库，形成压力。
• 市场结构：短期延续 正基差 + BACK 结构驱动，盘面震荡偏弱调整。

主要观点

• 铁矿石基本面长期仍面临宽松压力。
• 短期价格偏弱，主要受供应扰动及市场情绪影响。
• 外部因素如美伊冲突和能源危机可能带来不确定性，但对盘面影响有限。

关键信息

• 巴西发运受降雨影响，全球发运环比减量。
• 铁水产量稳定，钢厂盈利改善，支撑铁矿刚需。
• 青岛港PB粉基差走扩，显示现货对盘面支撑增强。
• 美元首会晤及美联储主席换届进程是近期关注重点。
• 美伊冲突和秘鲁能源危机可能对市场形成扰动，但影响有限。