20240820-天风证券-豪美新材-002988.SZ-汽车轻量化业务增速亮眼_费用压降实现利润高增_3页_722kb

豪美新材（002988）半年报简要分析与展望

豪美新材（002988）2024年半年报整体表现亮眼，多项业务实现高速增长，公司维持“买入”评级，目标价范围151元/115元。

核心业务表现：

1. 汽车轻量化：是营收增长的核心引擎，上半年实现销售收入77亿元，同比增长6363%，带动公司毛利率提升158pct至154%。公司产能扩张顺利，新定点项目32个，销量同比大增5078%，并成功拓展到门槛梁等新产品。
2. 系统门窗业务：收入237亿元，同比增长269%，毛利率255%但同比下降16.5pct，高毛利产品占比提升，公司通过价格策略和市场拓展抢占份额，市占率有望进一步提高。

财务改善显著：
上半年归母净利润124亿元，同比增长84%（其中Q2单季净利润同比增长4094%），扣非净利润121亿元，同比增长966%。得益费用率压降15.5pct至7.95%，公司在维持高增长的同时，毛净利率分别提升至39.4%和37.9%。高分红回馈投资者，上半年分红0.6亿元，占净利润的比例达49%，股息率17%。

未来展望：
预计2024-2026年净利润年均增速超过30%。基于最新预测，PE分别为151倍、115倍和88倍，维持“买入”评级。

主要风险：
产能落地不及预期、地产下滑拖累门窗业务、原材料价格大幅波动。

简要总结：
随着轻量化和系统门窗双轮驱动战略深入，公司保持良好增长动能，短期费用率优化与盈利能力提升显示管理效率提高，中长期成长逻辑稳固，具有较强投资价值。