20230424-天风证券-豪美新材-002988.SZ-贝克洛订单高增_汽车轻量化业务放量_3页_739kb

公司报告总结：豪美新材（002988）

公司概况
专注于汽车轻量化材料与系统门窗业务，2022年面临建筑铝型材行业低迷、子公司安全事故双重压力，业绩下滑明显。2023年Q1开始逐步恢复，汽车轻量化业务订单显著增长。

核心业务亮点

• 系统门窗业务：2022年中标工程量同比增长215%，Q1单季度增长显著。
• 汽车轻量化：2022年营收同比增长超109%，新增70个车型定点；投资2.02亿元提升加工产能和技术改造。

财务表现（2022年/23Q1）

• 营收：2022年同比下降334亿元（yoy-33%），2023Q1同比增8.9%。
• 利润：2022年净利同比下降超848亿元（yoy-849%），Q1扭亏至净利润0.21亿元。
• 盈利能力：毛利率稳步回升，2023Q1达到105%，逐步接近事故前水平。

业绩预期调整
维持“买入”评级，调整2023-25年净利润预期为15/22/36亿元（原预期26/40亿元），目标PE从25倍降至11倍，核心逻辑在于事故影响消退及订单增长。

风险因素

• 汽车销量低于预期，铝价大幅波动。

财务数据简要

• 2022年资产负债率58.17%，流动比率1.23。
• 预测2025年ROE达12.58%，估值分位PE25倍、PB1.34。