20231202-华安证券-钢铁行业周报_淡季需求偏弱_去库进程放缓_12页_908kb

总结

市场表现

• 本周钢铁板块涨跌幅：-102%
• 子板块表现：普钢板块-127%，特钢板块-0.41%，冶钢原料板块-106%
• 同期基准指数：沪深300涨跌幅为-156%

主要观点

• 需求端：钢铁市场进入淡季，需求偏弱，主要受天气转凉影响下游采购意愿。
• 成本端：原材料如铁矿石和焦煤价格大幅波动，焦煤环比上涨115%，但铁矿石环比下跌112%；下游需求不振，成本压力导致采购意愿不强。
• 供应端：钢厂开工水平积极，冷轧、热轧等产量环比提升，高炉开工率环比增加0.92个百分点，但电炉产能利用率略有提升。
• 高频数据：钢材价格总体下行，如螺纹钢价格环比下跌4.9%；库存方面，总社库环比下降10.5%，螺纹厂库环比激增41.6%；需求和供应数据显示行业基本面承压。

投资建议

• 长期看好钢铁行业，制造业需求复苏和碳中和政策支撑盈利逻辑重构。
• 推荐关注产品结构优化的华菱钢铁，不锈钢棒线材及云母提锂龙头永兴材料，以及冷轧不锈钢领域的甬金股份。
• 重点关注国防军工、航空航天等高景气产业相关的优质标的。

风险提示

• 原材料价格大幅波动可能导致成本压力增加。
• 地产用钢需求下滑和钢材库存化进程受阻可能进一步抑制行业表现。