20220523-中财期货-橡胶投资策略周报_需求提升有限_橡胶震荡为主_6页_1mb

橡胶市场周报总结

一、核心观点与策略推荐

• 行情研判：震荡
• 操作建议：观望
• 策略方向：寻求期现、跨期、跨品种、跨市场套利机会，长期战略性趋势看多

核心逻辑：

• 供给端：新胶释放有限，原料胶水产出偏少，支撑收购价格上涨。
• 需求端：终端消费疲弱，轮胎企业开工负荷提升受限，库存压力大，存在降产预期。
• 价格走势：月初胶价深跌后，近日需求端有所恢复，空头减仓导致胶价反弹，但反弹力度有限。
• 市场预期：整体市场仍以震荡为主，短期内缺乏明确趋势。

二、市场信息要闻

1. 国内汽车产销数据：

   • 4月汽车产销量分别为120.5万辆和118.1万辆，环比下降46.2%和47.1%，同比分别下降46.1%和47.6%。
   • 1-4月汽车产销分别为769.0万辆和769.1万辆，同比分别下降10.5%和12.1%。

2. 全球天胶产量预测：

   • 2022年全球天胶产量预计同比增加2.3%至1429.2万吨。
   • 3月全球天胶产量预计同比增加4.9%至95.4万吨。
   • 一季度全球天胶产量预计同比下降1.1%至318.6万吨。

3. 全球天胶消费预测：

   • 2022年全球天胶消费量预计同比增加2.2%至1464.3万吨。
   • 3月全球天胶消费量预计微增0.1%至128.8万吨。
   • 一季度全球天胶消费量预计同比下降0.8%至354.9万吨。

4. 印度天胶产量：

   • 2021年印度天胶产量同比增加10.5%至75.7万吨，其中乳胶产量增长显著。

三、橡胶基本面分析

1. 供给端：开割率偏低，原料产出受限

• 泰国：宋干节后东北部陆续开割，整体物候正常，预计原料稳定释放。
• 越南：4月上旬开割，预计5月中旬全面开割。
• 国内：
  • 云南：4月上旬开割率已达70%以上，新增两家乳胶厂，原料竞争加剧。
  • 海南：开割率偏低，受白粉病和落叶不整齐影响，预计全面上量至6月。
  • 西双版纳：4月上旬开割，周内多雨影响割胶作业。

2. 需求端：恢复缓慢，库存压力大

• 轮胎企业开工：
  • 全钢胎开工负荷为54.19%，较前一周下滑1.11个百分点，较去年同期下滑9.11个百分点。
  • 半钢胎开工负荷为62.23%，较前一周上升1.51个百分点，较去年同期上升0.38个百分点。
• 终端需求：配套及替换需求较弱，销售市场表现一般，发货放缓。

3. 库存情况

• 截至5月19日，总库存为40.65万吨，较上周增加1.01万吨，涨幅2.55%。
• 保税区库存为10.91万吨，涨幅0.09%。
• 一般贸易库存为29.74万吨，涨幅3.48%。
• 部分大库入库增多导致库存上升。

四、重点关注因素

1. 天气状况：主要产区天气变化可能影响开割进度和产量。
2. 产量波动：橡胶产量的大幅增减将对市场供需格局产生影响。
3. 需求变化：终端消费恢复情况是影响价格走势的关键。
4. 政策影响：海关查验政策的反复可能对进出口产生扰动。
5. 宏观经济：宏观经济回暖或恶化将对整体市场情绪产生影响。
6. 海外疫情：全球疫情蔓延情况可能对橡胶消费带来不确定性。

五、图表分析（摘要）

• 图1：ANRPC主产国月度产量显示产量变化趋势。
• 图2：ANRPC供需平衡表反映全球供需格局。
• 图3：RU-NR价差分析显示期现价差波动。
• 图4：期价季节性分析提示价格季节性特征。
• 图5：全乳胶基差分析显示现货与期货价差。
• 图6：烟片胶基差分析显示不同品种间价差。
• 图7：半钢胎开工率分析显示开工变化。
• 图8：全钢胎开工率分析显示开工趋势。
• 图9：上期所库存数据分析显示库存变化。
• 图10：中国天然/合成橡胶进口合计显示进口趋势。

六、公司信息

• 中财期货有限公司

  • 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23楼
  • 总机：021-68866666
  • 网站：www.zcqh.com

• 各分公司/营业部联系方式（部分列举）：

  • 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼，电话：0571-56080568
  • 江苏分公司：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室，电话：025-58836800
  • 成都分公司：成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室，电话：028-62132733
  • 上海陆家嘴环路营业部：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室，电话：021-68866819
  • 北京海淀营业部：北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室，电话：010-63942832

七、风险提示与免责声明

• 风险提示：

  1. 主要产区天气变化。
  2. 橡胶产量大幅增减。
  3. 下游需求变化。
  4. 海关查验政策反复。
  5. 宏观经济回暖或恶化。
  6. 海外疫情蔓延情况。

• 免责声明：
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