20220523-中财期货-甲醇投资策略周报_供需逐渐转弱_甲醇震荡为主_7页_1mb

甲醇市场周报总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 操作建议：观望

核心逻辑

• 供应端：西北地区部分检修装置集中重启，开工率回升；5月份进口量预计下降，但港口卸货速度加快，上周港口库存增加5万吨。
• 需求端：5-6月份烯烃装置将进入集中检修期，华东已有部分装置开始检修，开工率有所下滑。随着疫情好转，传统需求回暖，但后期气温升高，部分下游市场将进入淡季。
• 能源成本：原油供需偏紧，预计高位震荡；用煤用电高峰临近，煤价维持坚挺，甲醇估值存在支撑。
• 整体判断：供需压力逐步增大，但存在一定支撑，预计甲醇价格以震荡为主。

动力煤市场交投情况

• 市场氛围：整体良好，产地大矿以长协资源为主，电厂兑现积极。
• 供应情况：市场煤资源偏紧，化工等非电力终端采购积极，中间贸易商备货需求释放，煤矿保持即产即销。
• 价格变化：多数煤矿价格趋稳，局部煤矿因前期涨幅过快出现下调。
• 利润情况：内蒙古煤制甲醇理论盈利为-167元/吨，亏损有所缩小；MTO利润为330元/吨，受甲醇和PP价格下跌影响。

各地区甲醇价差与价格走势

• 价格变化：
  • 江苏甲醇价格下跌0.18%
  • 内蒙古甲醇价格上涨3.91%
  • 山东甲醇价格上涨1.51%
• 价差变化：
  • 江苏至内蒙古价差缩小至365元/吨
  • 江苏至山东价差缩小至65元/吨
  • CFR中国与CFR东南亚价差保持不变
  • FOB鹿特丹价格上涨至365欧元/吨，CFR中国与FOB鹿特丹价差缩小22.5元/吨

装置负荷与库存情况

• 全国开工负荷：截至5月19日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.14%，较上周上涨1.56个百分点，同比下滑3.10个百分点。
• 西北地区开工负荷：81.32%，较上周上涨0.62个百分点，同比下滑1.31个百分点。
• 非一体化开工负荷：61.50%，较上周上涨2.08个百分点。
• 库存情况：截至5月19日，沿海地区甲醇库存为94.1万吨，环比上涨5.61%，同比上涨16.46%。预计5月20日至6月5日进口船货到港量在63.42万-64万吨之间。

下游需求分析

• 下游结构：MTO/MTP占比58%，甲醇燃料17%，MTBE和醋酸各占6%，甲醛5%，二甲醚4%，DMF1%，其他3%。
• 加权开工率：截至5月19日，下游加权开工率为75.02%，较上周下降0.61%。
• MTO/MTP开工率：84.31%，较上周期下降0.15%。
• 整体趋势：部分生产企业开工负荷提升，但沿海个别装置停车，导致整体开工率小幅下降。

风险提示

1. 原油和煤炭价格大涨
2. 国内外甲醇装置意外停车
3. 国内春检超预期增加

关键关注指标

• 进口量
• 库存变化
• 新产能投产情况
• 原油和动力煤价格

联系方式

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