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大豆市场周报总结（2022/05/23）

核心内容概览

本报告分析了大豆及豆粕市场在2022年5月23日的供需情况、价格走势以及未来趋势。主要关注点包括美国大豆播种进展、巴西和阿根廷大豆收获情况、中国大豆采购及库存变化，以及豆粕基差与压榨利润。

主要观点与关键信息

美国大豆市场

• 播种进展：截至5月15日，美豆播种完成30%，较前周增加18个百分点，主要因五大湖周边土壤含水量下降，有利于播种。但发芽率仅为9%，低于上年同期的19%和五年均值的12%。
• 旧作出口：21/22年度美豆出口继续旺盛，截至5月12日累计出口4872万吨，低于上年同期但高于五年均值。对华出口表现强劲，累计装船21/22年度大豆2812.41万吨。
• 新作供需：美豆新作预计供需两旺，库存略有回升。但播种进度较慢，可能影响产量，需关注后续生长情况。
• 干旱情况：截至5月17日，美国大豆产区干旱占比12%，其中内布拉斯加州干旱严重，占全州81%。不过整体干旱面积较小，对市场影响有限。

巴西大豆市场

• 收获情况：巴西大豆收获接近尾声，截至5月13日完成97.3%。21/22年度大豆销售进度为60%，低于上年同期的69%和五年均值的75%。
• 出口报价：巴西大豆出口报价持续走高，6月FOB报价上涨至676.4美元/吨，7-8月报价在680美元以上。预计22/23年度巴西大豆产量将增至5100万吨。
• 采购情况：21/22年度累计采购巴西大豆4861.3万吨，较上年同期有所增加。但22/23年度巴西大豆预售仅为8.5%，较上年同期16%明显落后。

阿根廷大豆市场

• 收获情况：阿根廷大豆收获完成84%，预计产量4350万吨，较4月预估的4200万吨有所增加。
• 产量预估：22/23年度产量或增至5100万吨，对市场供应有一定支撑。

中国大豆市场

• 采购情况：5-6月到港大豆预估超过1700万吨，6月采购完成73%，7-8月采购仅完成26%。21/22年度累计采购大豆9050万吨，待采1214万吨。
• 库存情况：截至5月16日，国内大豆库存425.24万吨，周度增加24.67万吨。豆粕库存58.53万吨，周度增加0.92万吨。
• 压榨情况：油厂开机率继续走高，5月1-20日预估压榨509万吨大豆，本周预估压榨819万吨大豆，豆粕表观消费继续走高。
• 基差情况：豆粕基差承压下行，华东5月基差跌至M09+60元，6-9月基差基本稳定在M2209+250元。

供应与需求

• 供应增加：国内大豆供应增加，油厂开机率提升，导致豆粕供应增加，库存持续回升。
• 需求恢复：豆粕表观消费继续走高，但需求同比仍有所下降。
• 库消比：截至5月，豆粕库消比为11.63%，预计未来两个月供应增加，有胀库风险。

市场展望

• 短期关注：美豆播种和生长情况将是行情的核心，未来两个月供应增加可能对基差形成压力。
• 长期趋势：22/23年度大豆供应增加，国内消费恢复性增长，预计进口大豆将恢复至9860万吨以上。
• 抛储影响：进口大豆抛储持续，但成交情况不佳，对市场影响有限。
• 其他因素：美元升值、谷物和油脂供应紧张、印度禁止小麦出口、乌克兰播种面积下降等因素可能对市场产生偏多影响。

总结

本报告指出，当前大豆市场处于震荡偏多状态，主要受旧作供应紧张、美豆出口超额完成以及巴西大豆出口报价走高等因素影响。国内大豆采购和到港量增加，推动库存回升，但豆粕基差承压。未来需重点关注美豆播种进度、巴西和阿根廷的产量变化以及国际市场的供需动态。整体来看，市场仍有一定上涨潜力，但需警惕供应增加带来的压力。