20250709-西南证券-2025年6月通胀数据点评_菜价推升食品CPI_油价拖累阶段性减弱_6页_1mb

报告摘要

宏观简评报告：2025年6月通胀数据点评

CPI分析：

同比：环比数据反映气温、天气、供给端压力仍存，叠加政策落地及预期管理。

该报告分析了2025年6月通胀数据，主要结论如下：

### 通胀表现
1. **CPI**  
   - 同比：**0.1%**（优于预期-0.03%），环比降幅收窄至**-0.1%**（略高于季节性平均-0.14%）。  
   - 核心CPI同比**0.7%**（创近14个月新高），环比持平（高于近五年同期均值）。  

2. **食品价格**  
   - 同比降幅收窄至**-0.3%**，环比降幅扩大至**-0.4%**，主因天气（高温、降雨）推涨蔬菜，猪肉价格同比下降**8.5%**（首现转降），影响CPI约**0.12p.p.**供需宽松或7月有所反弹。  

### PPI分析
- 同比降幅**-3.6%**（扩大0.3p.p.），环比持平；生产资料同比降幅扩大，生活资料降幅持平。  

### 反馈与展望
- **核心观点**：猪价或低位震荡，CPI稳中略降；国际油价拖累，PPI降幅或收窄。  
- **政策与节奏**：地缘风险降低，OPEC+增产，但国内政策发力或支持供给修复。

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（注：具体图表与数据均来自报告原文，未提炼）**

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