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量利齐升，发力新能源市场总结

核心内容概述

本报告分析了长安汽车2021年年报及2022-2024年的盈利预测，指出公司在2021年实现了销量与利润的双增长，尤其在新能源市场表现突出。报告维持“买入”投资评级，并指出公司在新能源领域的布局和产品规划为未来增长提供支撑。

主要观点

$\bullet$ 量利齐升

• 2021年业绩表现：公司全年实现营收1051亿元，同比增长24.3%；归母净利润35.5亿元，同比增长6.9%。
• 销量增长：全品牌销量达230万辆，同比增长14.8%。其中，长安乘用车品牌销量增长20%，欧尚品牌销量增长49%。
• 新能源表现：新能源汽车销量突破10万辆，同比增长超200%，成为增长亮点。
• 毛利率提升：长安自主品牌毛利率为16.64%，同比提升2.3个百分点。
• 合资业务扭亏：长安福特全年实现盈利约23亿元，同比大幅扭亏。

$\bullet$ 新能源产品布局

• 阿维塔品牌：聚焦中高端智能电动化领域，规划4款车型，整合长安汽车、华为、宁德时代资源。
• LUMIN车型：计划于2022年推出，作为国民精品代步车。
• 长安深蓝品牌：定位数字纯电品牌，规划5款车型，2022年将推出C385、C673等车型。
• 新能源战略：公司已完成新能源全市场全车型的品牌布局，新能源产品将全面支撑战略转型。

$\bullet$ 投资建议

• EPS预测：2022-2024年每股收益分别为0.71元、0.99元和1.25元。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来业绩有望持续改善。

$\bullet$ 风险提示

• 潜在风险：汽车销量不及预期；新车型上市进展不及预期。

财务指标分析

营收与利润

财务比率

资产负债表

现金流量表

总结

长安汽车在2021年实现了销量和利润的双增长，尤其在新能源市场表现亮眼。公司通过全品牌发力和新能源产品布局，推动战略转型。未来三年，公司预计实现营收与净利润的持续增长，每股收益逐年提升，投资评级为“买入”。尽管存在销量和新车型上市不及预期等风险，但整体来看，公司具备良好的增长潜力和市场竞争力。