20221031-华安证券-长安汽车-000625.SZ-自主品牌稳健_新能源逐步发力_3页_335kb

自主品牌稳健，新能源逐步发力总结

核心内容概述

本报告分析了长安汽车2022年三季报表现及未来战略规划，指出公司自主品牌表现稳健，新能源业务逐步发力，整体投资评级为“买入”。报告从财务表现、业务发展、投资建议等方面进行分析，强调公司在新能源领域的布局及盈利能力的显著恢复。

主要观点

• 自主品牌表现稳健：2022年前三季度，长安汽车实现营收854亿元，同比增长7.7%；归母净利润69亿元，同比增长131%。其中，2022年第三季度营收288亿元，同比增长28%；归母净利润10亿元，同比下滑17.5%。
• 销量与均价提升：2022Q3长安自主乘用车销量达30.4万辆，同比增长8%。单车均价提升至9.5万元，主要得益于高溢价车型销量占比提升。
• 新能源战略快速落地：公司正加速布局新能源领域，已实现多品牌覆盖，包括中高端智能电动化品牌阿维塔、国民精品代步车品牌以及数字纯电品牌长安深蓝。
• 盈利能力显著恢复：归母净利润同比增长显著，主要受益于新能源业务的逐步发力及成本控制能力提升。
• 投资建议：公司2022-2024年EPS分别为1.07元、1.27元和1.54元，维持“买入”评级。

关键信息

财务表现

业务布局

• 阿维塔品牌：聚焦中高端智能电动化领域，联合华为、宁德时代，规划4款车型。
• LUMIN车型：作为小型车领域的重要产品，计划于2022年推出。
• 长安深蓝品牌：主打数字纯电市场，规划5款车型，2022年将推出SL03、C673等车型。

风险提示

• 汽车销量不及预期
• 新车型上市进展不及预期

财务指标分析

资产负债表

利润表

现金流

财务比率

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

分析师简介

• 陈晓：华安证券新能源与汽车首席分析师，拥有十年汽车行业经验，曾任职于德国大众、大众中国、泰科电子。
• 宋伟健：华安证券新能源与汽车研究助理，上海财经大学硕士，研究领域覆盖乘用车、商用车及汽车零部件，涉及新能源车与传统车。

免责声明

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