20260530-五矿期货-沥青周报_逢高空配维持_33页_3mb

沥青周报总结

核心内容

本报告为2026年5月30日发布的沥青周报，主要分析了沥青期货市场走势、期现价格、供应与需求情况、库存变化、成本因素以及产业链结构，旨在为投资者提供市场策略建议。

主要观点

• 策略推荐：当前建议“逢高空配”，表明市场存在上涨预期，投资者可考虑在回调时进行空头配置。
• 价格走势：沥青主力合约价格呈现波动走势，2026年5月20日达到4,550元/吨，较年初有所上升。
• 期现市场：山东、东北、华东和华北地区的重交沥青价格均呈现波动，2026年3月20日山东价格达4,450元/吨，华东价格则在2026年3月20日上涨至4,800元/吨。
• 基差分析：山东沥青基差在2026年12月呈现负值，表明现货价格低于期货价格；华东沥青基差在2026年12月也呈现负值，但幅度较小。
• 期限结构：沥青近月合约价格高于远月合约，表明市场存在近月溢价，可能反映短期供需紧张。
• 价差分析：沥青03-05价差在2026年5月持续为负，显示近月合约相对远月合约更具吸引力。

关键信息

供应端

• 境内供给：重交沥青开工率相对较低，供应端压力不大。
• 境外供给：进口维持低迷，委内瑞拉贸易流向尚未完全被加拿大取代，进口窗口打开，需警惕后续进口压制及委内瑞拉流向回归。
• 炼厂开工率：石油焦开工率在2026年持续下降，从年初的74%降至57%，显示行业产能利用率下降趋势。

需求端

• 防水卷材需求：好于预期，整体需求保持稳定。
• 需求变化：未见明显需求增长，需求端整体中性。

库存

• 库存去库：整体库存端受贸易进口影响，去库预期较为确定，库存水平相对较低。

成本端

• 原油成本：成本端向上空间有限，等待地缘政治因素缓解。

产业链结构

• 图示：提供了沥青产业链结构图，显示了沥青在产业链中的位置及其与原油、燃料油等的关系。

附录

• 数据来源：SHFE、WIND、五矿期货研究中心
• 联系人信息：
  • 严梓桑（联系人）：0755-23375123，yanzs@wkqh.cn，从业资格号：F03149203
  • 张正华（能源化工组）：从业资格号：F0270766，交易咨询号：Z0003000

图表概览

• 图1：沥青主力合约近月走势（¥/吨）
• 图2：山东重交沥青价格（元/吨）
• 图3：华东重交沥青价格（元/吨）
• 图4：华北重交沥青价格（元/吨）
• 图5：山东沥青基差（元/吨）
• 图6：华东沥青基差（元/吨）
• 图7：沥青期限结构（元/吨）
• 图8：沥青03-05价差（元/吨）
• 图9：沥青03-06价差（元/吨）
• 图10：沥青累计进口（吨）
• 图11：委内瑞拉进口油当月值（百万桶）
• 图12：燃料油/沥青
• 图13：沥青/布伦特
• 图14：主营炼厂炼油毛利（元/吨）
• 图15：山东地炼炼油毛利（元/吨）

结论

综上所述，沥青市场在2026年5月呈现出一定的上涨趋势，建议投资者逢高空配。市场供需相对平衡，库存去库预期明确，成本端向上空间有限，但需警惕进口压制及委内瑞拉贸易流向回归带来的影响。整体市场处于中性偏多状态，投资者应关注市场动态及地缘政治因素对原油价格的影响。