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沥青周报总结 - 2026/06/13

核心内容概述

本报告分析了2026年6月13日沥青市场的整体情况，包括价格走势、供需变化、库存水平、成本因素以及相关指标。整体来看，沥青市场在近期表现较为稳定，但需关注进口变化、需求波动及成本因素对价格的影响。

主要观点

• 策略推荐：当前建议“逢高空配”，即在价格上涨时卖出，价格下跌时买入。
• 供需分析：境内供给方面，重交沥青开工率相对较低，但整体需求持平，防水卷材需求好于预期。境外进口维持低迷，但委内瑞拉贸易流向尚未完全被加拿大取代，需警惕后续进口对市场的影响。
• 库存变化：整体库存端受贸易进口影响好于往期，去库预期较为确定，对价格形成一定支撑。
• 成本因素：原油成本端向上空间有限，等待地缘政治因素的尾部风险释放。

期现市场分析

价格走势

• 山东重交沥青价格：从2023年9月的3850元/吨逐步下降至2026年1月的3150元/吨，随后快速上涨至2026年3月的4450元/吨。
• 华东重交沥青价格：整体价格波动较小，2023年9月为4000美元/吨，2026年3月达到4800美元/吨。
• 华北重交沥青价格：价格波动较为明显，2023年6月为3800元/吨，2026年3月为4300元/吨。
• 东北重交沥青价格：价格在2022年6月达到4800元/吨，随后有所回落，2025年6月为4500元/吨。

基差分析

• 山东沥青基差：2026年3月基差为-856.7元/吨，较前期有所扩大。
• 华东沥青基差：2026年3月基差为-8567.5元/吨，表现更为疲软。

期限结构

• 沥青近月合约：2026年5月22日价格为4500元/吨，近月合约价格略高于远月合约，显示市场预期未来价格可能上涨。
• 价差分析：03-05价差为-856.7元/吨，03-06价差为-8567.5元/吨，显示远月合约价格显著低于近月合约。

供应端分析

• 产能利用率：山东重交沥青产能利用率持续下降，2026年1月为27.5%，2026年12月降至15.0%，显示生产活动收缩。
• 生产毛利：山东沥青生产毛利在2025年12月为-200元/吨，2026年1月回升至450元/吨，显示成本压力有所缓解。
• 进口变化：2026年1月进口量为38.0万吨，随后逐步减少，显示进口窗口关闭。委内瑞拉进口量在2024年12月为29.0百万桶，2025年12月降至15.5百万桶，但仍未完全被加拿大取代。

需求端分析

• 需求表现：防水卷材需求好于预期，整体需求维持平稳，未出现明显增长或下降趋势。

相关指标分析

• 进口利润：华东-韩国进口利润在2026年12月为-800元/吨，显示进口成本上升；华南-新加坡进口利润同样表现疲软。
• 原油价格：原油价格对沥青成本端影响有限，近期价格趋于稳定，等待地缘政治因素的尾部风险释放。

产业链结构图

• 产业链结构图显示了沥青的上下游关系，包括原油、燃料油、沥青、沥青下游产品（如防水卷材）等，有助于理解市场联动性。

总结

沥青市场近期价格波动较大，主要受供需变化和成本端影响。境内供给相对较低，但需求保持平稳，库存去库预期明确。境外进口虽维持低迷，但委内瑞拉贸易流向尚未完全被加拿大取代，需关注其对市场的影响。原油成本端上涨空间有限，地缘政治风险仍需关注。建议投资者在价格高位时逢高做空，低位时逢低做多，以应对未来价格波动。