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沥青周报总结（2026/04/25）

核心内容概览

本报告为2026年4月25日的沥青周报，内容涵盖周度评估、期现市场、供应端、库存、需求端、相关指标及产业链结构图等。报告旨在为投资者提供沥青市场的综合分析与策略建议。

01 周度评估及策略推荐

• 核心观点：当前沥青市场维持中性偏多态势。
• 主要因素分析：
  • 供给：境内供给方面重交沥青开工率相对较低，境外供给方面进口维持低迷，委内瑞拉贸易流向尚未完全被加拿大取代，需警惕后续进口压制及委内瑞拉流向回归。
  • 需求：防水卷材需求好于预期，整体需求持平。
  • 库存：整体库存端受贸易进口影响好于往期，去库预期较为确定。
  • 成本：原油成本端向上空间有限，等待地缘因素尾部。
• 策略推荐：维持“逢高空配”策略。

02 期现市场

• 价格走势：山东、东北、华东、华北重交沥青价格走势显示市场处于震荡状态。
• 基差分析：
  • 山东沥青基差：图6显示基差波动情况。
  • 华东沥青基差：图7显示基差波动情况。
• 期限结构：
  • 03-05价差：图10显示价差走势。
  • 03-06价差：图9显示价差走势。
  • 04-05价差：图11显示价差走势。

03 供应端

• 产能利用率：图12显示重交沥青产能利用率较低。
• 开工与利润：图14显示沥青开工率与利润关系，整体利润维持在较低水平。
• 炼油毛利：
  • 主营炼厂炼油毛利：图26显示毛利走势。
  • 山东地炼炼油毛利：图27显示毛利走势。
• 进口情况：
  • 沥青进口量：图16显示进口量。
  • 进口利润：
    • 华东-韩国：图18显示进口利润。
    • 华南-新加坡：图19显示进口利润。
• 稀释沥青进口：图17显示稀释沥青进口量。
• 委内瑞拉进口：图23显示委内瑞拉当月进口量，进口窗口打开，需关注后续影响。

04 库存

• 国内库存：
  • 工厂库存：图30显示库存量。
  • 合计库存：图32显示库存量。
  • 社会库存：图31显示库存量。
• 港口库存：图33显示稀释沥青港口库存量。
• 仓单与虚实比：
  • 沥青仓单：图34显示仓单数量。
  • 主力合约虚实比：图35显示虚实比情况。
• 库存与利润关系：图36显示库存与利润关系，库存去化对利润有一定支撑。
• 利润与价格关系：图37显示利润与价格关系，两者呈正相关。

05 需求端

• 出货量：
  • 中国样本企业出货量：图38显示整体出货量。
  • 区域出货量：
    • 华东样本企业：图40显示出货量。
    • 山东样本企业：图39显示出货量。
    • 华北样本企业：图41显示出货量。
• 开工率：
  • 防水卷材开工率：图44显示开工率，需求好于预期。
  • 道路改性沥青开工率：图43显示开工率，整体需求持平。
• 交通固定资产投资：
  • 公路建设累计值：图52显示累计投资值。
  • 固定资产投资完成额：图53显示完成额占比。
• 公共财政支出：
  • 交通运输当月值：图47显示当月支出。
  • 交通运输当月同比：图46显示同比变化。
• 沥青需求与财政支出关系：图48显示需求与财政支出的相关性。

06 相关指标

• 成交量与持仓量：
  • 成交量：图55显示成交量。
  • 持仓量：图56显示持仓量。
• 价格波动率：图57显示沥青20日历史波动率，反映市场波动情况。

07 产业链结构图

• 沥青分类：
  • 生产工艺：分为直馏沥青、氧化沥青、调和沥青、改性沥青和乳化沥青，其中直馏沥青产量占比最大，超过80%，主要用于道路建设。
  • 用途分类：包括道路沥青、建筑沥青和专用沥青，主要用于防水、防腐和道路建设。
• 产业链图示：图示显示了沥青的上下游关系，便于理解市场联动性。

附注

• 免责声明：本报告基于可靠资料来源，提供客观分析和全面观点，但不对由此导致的任何损失负责。
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总结：本周沥青市场整体维持中性偏多态势，供需关系相对平衡，库存去化趋势明确，成本端受原油影响有限，建议投资者继续执行“逢高空配”策略。