20260515-瑞达期货-贵金属市场周报_停火进程持续受阻_金银价格冲高回落_19页_1mb

贵金属市场周报总结

核心内容概述

本周贵金属市场在地缘政治风险与美联储政策预期的双重影响下，金银价格呈现震荡走势。美伊停火谈判进展缓慢，地缘风险对金价形成潜在支撑，但美元指数高位运行及实际利率的上升压制了金价。银价在周内一度冲高后迅速回落，整体表现较弱。同时，黄金ETF和白银ETF的净持仓量均有所增加，显示出市场对黄金和白银的投资需求仍在上升。此外，全球白银供需状况有所改善，供需缺口缩小。

主要观点

• 地缘风险与美元压制并存：美伊停火谈判进展缓慢，地缘风险对金价形成支撑，但美元指数和实际利率的上升压制了金价上涨空间。
• 黄金ETF净持仓增长：全球黄金ETF净持仓量在2026年4月录得显著增长，为金价提供支撑。
• 白银ETF净持仓波动：白银ETF净持仓量有所增加，但市场对银价的预期仍受压制。
• 供需格局改善：全球白银供需缺口缩小，市场短缺状况缓解。
• 宏观经济数据支撑美联储鹰派立场：美国4月CPI同比升至3.8%，PPI同比上涨1.4%，强化了市场对美联储维持高利率政策的预期。
• 金银比与金油比下行：金银比和金油比均录得下行，表明黄金相对白银和原油的吸引力下降。
• 沪金沪银价差变化：沪金主力合约价差收窄，沪银价差走扩，显示白银在市场中的波动性更大。

关键信息

金银价格走势

• 沪金：主力合约2606周跌3.26%，报1004.38元/克，周度运行区间：1000.76-1042.90元/克。
• 沪银：主力合约2606周跌3.23%，报19199元/千克，周度运行区间：19077-22055元/千克。

ETF持仓变化

• 黄金ETF：截至2026-05-14，SPDR黄金ETF净持仓量为1039.99吨，环比增加0.63%。
• 白银ETF：截至2026-05-14，SLV白银ETF净持仓量为15223吨，环比增加1.00%。

期现市场

• 黄金基差：沪金主力合约基差周环比走强，报-3.60元/克（上周同期：-6.98元/克）。
• 白银基差：沪银主力合约基差周环比走强，报105元/千克（上周同期：-90元/克）。
• 内外盘价差：沪金价差收窄至0.82元/克，沪银价差扩大至1376元/千克。

库存变化

• COMEX黄金库存：周环比减少1.24%，报28777998.97盎司。
• COMEX白银库存：周环比减少0.50%，报313197268盎司。
• 上期所白银库存：周环比增加6.20%，报812413千克。

供需数据

• 全球白银供需：2025年全球白银供应预计增长3%，需求预计下降4%，供需缺口预计收窄至-70百万盎司。
• 白银进口：2026年3月中国白银进口数量环比增加78.43%，达到841478.72千克。

下游需求

• 集成电路产量：2026年3月集成电路产量同比增速达20.60%，显示出半导体行业对白银需求的增长。

宏观经济与利率

• 美元指数：截至2026-05-14，美元指数报98.86，周环比小幅走高。
• 美债收益率：10年期美债收益率报4.46%，2年期美债收益率报4.00%，10Y-2Y利差小幅抬升。
• 实际收益率：10年期美债实际收益率报1.99%。

行情展望

• 黄金：短期金价或延续宽幅震荡，中长线可逢低布局。
• 白银：银价上涨弹性或相对更大，需关注市场供需变化及地缘政治因素。

操作建议

• 短线操作：采用震荡交易思路，关注市场波动区间。
• 中长线操作：逢低布局，关注黄金ETF及白银ETF的持仓变化。
• 风险控制：严格控制仓位和止损，应对市场不确定性。