> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金银价格走势及市场分析总结 ## 核心内容 2026年上半年，全球金银价格经历了显著的回调，黄金和白银价格均在高位后出现大幅回落，随后震荡整理。市场波动受到多重因素影响，包括地缘政治事件、美联储政策预期、全球央行购金行为、经济数据表现及美元指数走势等。 ## 主要观点 - **黄金价格走势**： 2026年1月黄金价格达到高点后，因美联储主席候选人提名、美伊冲突等事件引发市场恐慌，价格持续下跌。4月-6月黄金价格震荡回落，6月末伦敦金现价格为3942美元/盎司，沪金价格维持在4000美元/盎司附近，形成较强支撑。 - **白银价格走势**： 白银价格在2026年1月达到高点后，因市场情绪和政策变化出现大幅回调。5月因秘鲁能源危机导致白银价格短暂上涨，但随后震荡下行。6月末沪银价格为14000元/千克，金银比升至68.48。 - **全球央行购金行为**： 2026年一季度全球央行黄金需求同比增长3%，环比增长17%。波兰和乌兹别克斯坦为主要买家，中国央行自2024年11月以来连续第20个月增持黄金，4月至6月分别增持26万盎司、32万盎司和48万盎司，显示出对黄金作为储备资产的信心。 - **黄金ETF持仓变化**： 全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量从2月末的1101.33吨回落至6月末的1005.08吨。白银ETF iShares Silver Trust持仓量从12月的16599.25吨回落至6月末的14922吨，显示市场对金银的配置意愿有所减弱。 - **经济数据与市场预期**： 美国6月失业率为4.2%，低于预期；5月CPI同比增长4.2%，创2023年4月以来新高，核心CPI增长2.9%。PCE价格指数同比上涨4.1%和3.4%，显示美国通胀压力依然较大。 - **美元指数影响**： 美元指数在上半年持续上行，从年末的98.27升至6月末的101.19，压制了金银价格。美联储可能在下半年继续维持高利率，黄金价格仍面临压力。 - **市场情绪与策略建议**： 金银价格在上半年回调后已吸引部分买家入场，全球央行净买入仍是黄金的重要支撑。分析师建议投资者关注黄金价格在4000美元/盎司附近的支撑，短期内可能震荡整理。 ## 关键信息 - **黄金价格**： - 2026年1月29日伦敦金现高点：5598.75美元/盎司 - 6月30日伦敦金现低点：3942美元/盎司 - 中国央行6月增持：48万盎司（约14.93吨） - 全球央行黄金储备调查显示：89%预计未来12个月继续增持黄金，45%预计增加自身持有量 - **白银价格**： - 2026年1月29日伦敦银现高点：121.647美元/盎司 - 6月30日伦敦银现低点：55.578美元/盎司 - 5月秘鲁能源危机推动白银价格短暂上涨，沪银最高至22055元/千克 - 6月白银价格下跌幅度较黄金大，金银比升至68.48 - **库存数据**： - 上期所黄金库存：从2025年末的98吨上升至6月末的112吨 - COMEX黄金库存：从2025年末的3626万盎司下降至6月末的2756万盎司 - 上期所白银库存：从2025年末的692吨下降至6月末的823吨 - COMEX白银库存：从2025年末的4.5亿盎司上升至6月末的3.23亿盎司 - **市场波动率**： - 沪金主力平值IV：3月23日创高点69，之后回落至20-30之间 - 沪银主力平值IV：1月23日高点207，之后回落至40-60之间 - **政策影响**： - 印度将黄金和白银进口关税从6%上调至15%，以遏制本币贬值 - 马来西亚对符合伦敦金银市场协会标准的实物金条征收10%关税 - 土耳其、俄罗斯、阿塞拜疆国家石油基金等为主要售金方 ## 策略建议 - **黄金**： - 长期投资者可考虑在4000美元/盎司附近布局多头 - 配置资金可考虑卖出虚值看跌期权，以对冲下行风险 - **白银**： - 短期观望为主，等待市场波动率进一步下降 - 关注秘鲁等白银生产国的政策变化及地缘政治影响 - **总体策略**： - 金银价格在上半年回调后，短期可能震荡整理 - 下半年需关注美联储政策动向及美元指数走势，黄金价格仍可能受到压制 ## 数据来源 - Wind - 世界黄金协会 - 格林大华期货有限公司 ## 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，格林大华期货有限公司不对信息的准确性及完整性作任何保证，也不保证报告信息已做最新变更。分析师建议仅供参考，不构成买卖依据，投资者据此操作，风险自担。