20260712-格林期货-金银期货半年报_金银价格大幅回调之后_27页_3mb

报告摘要

金银价格走势及市场分析总结

核心内容

2026年上半年，全球金银价格经历了显著的回调，黄金和白银价格均在高位后出现大幅回落，随后震荡整理。市场波动受到多重因素影响，包括地缘政治事件、美联储政策预期、全球央行购金行为、经济数据表现及美元指数走势等。

主要观点

黄金价格走势：
2026年1月黄金价格达到高点后，因美联储主席候选人提名、美伊冲突等事件引发市场恐慌，价格持续下跌。4月-6月黄金价格震荡回落，6月末伦敦金现价格为3942美元/盎司，沪金价格维持在4000美元/盎司附近，形成较强支撑。
白银价格走势：
白银价格在2026年1月达到高点后，因市场情绪和政策变化出现大幅回调。5月因秘鲁能源危机导致白银价格短暂上涨，但随后震荡下行。6月末沪银价格为14000元/千克，金银比升至68.48。
全球央行购金行为：
2026年一季度全球央行黄金需求同比增长3%，环比增长17%。波兰和乌兹别克斯坦为主要买家，中国央行自2024年11月以来连续第20个月增持黄金，4月至6月分别增持26万盎司、32万盎司和48万盎司，显示出对黄金作为储备资产的信心。
黄金ETF持仓变化：
全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量从2月末的1101.33吨回落至6月末的1005.08吨。白银ETF iShares Silver Trust持仓量从12月的16599.25吨回落至6月末的14922吨，显示市场对金银的配置意愿有所减弱。
经济数据与市场预期：
美国6月失业率为4.2%，低于预期；5月CPI同比增长4.2%，创2023年4月以来新高，核心CPI增长2.9%。PCE价格指数同比上涨4.1%和3.4%，显示美国通胀压力依然较大。
美元指数影响：
美元指数在上半年持续上行，从年末的98.27升至6月末的101.19，压制了金银价格。美联储可能在下半年继续维持高利率，黄金价格仍面临压力。
市场情绪与策略建议：
金银价格在上半年回调后已吸引部分买家入场，全球央行净买入仍是黄金的重要支撑。分析师建议投资者关注黄金价格在4000美元/盎司附近的支撑，短期内可能震荡整理。

关键信息

黄金价格：
- 2026年1月29日伦敦金现高点：5598.75美元/盎司
- 6月30日伦敦金现低点：3942美元/盎司
- 中国央行6月增持：48万盎司（约14.93吨）
- 全球央行黄金储备调查显示：89%预计未来12个月继续增持黄金，45%预计增加自身持有量
白银价格：
- 2026年1月29日伦敦银现高点：121.647美元/盎司
- 6月30日伦敦银现低点：55.578美元/盎司
- 5月秘鲁能源危机推动白银价格短暂上涨，沪银最高至22055元/千克
- 6月白银价格下跌幅度较黄金大，金银比升至68.48
库存数据：
- 上期所黄金库存：从2025年末的98吨上升至6月末的112吨
- COMEX黄金库存：从2025年末的3626万盎司下降至6月末的2756万盎司
- 上期所白银库存：从2025年末的692吨下降至6月末的823吨
- COMEX白银库存：从2025年末的4.5亿盎司上升至6月末的3.23亿盎司
市场波动率：
- 沪金主力平值IV：3月23日创高点69，之后回落至20-30之间
- 沪银主力平值IV：1月23日高点207，之后回落至40-60之间
政策影响：
- 印度将黄金和白银进口关税从6%上调至15%，以遏制本币贬值
- 马来西亚对符合伦敦金银市场协会标准的实物金条征收10%关税
- 土耳其、俄罗斯、阿塞拜疆国家石油基金等为主要售金方