> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年5月8日贵金属市场周报总结 ## 核心内容 本周贵金属市场呈现震荡反弹后高位回落的运行特征，地缘风险边际放缓与美伊局势反复成为影响市场的重要因素。黄金和白银价格在周内有所上涨，但整体波动较大，市场情绪在风险偏好与避险需求之间反复切换。 ## 主要观点 ### 1. 市场走势回顾 - **黄金**：本周沪金主力2606合约上涨2.17%，报1038.22元/克，周度运行区间为1015.88-1046.36元/克，周内持仓量增加2386手。 - **白银**：本周沪银主力2606合约上涨9.40%，报19840元/千克，周度运行区间为18350-20150元/千克，周内持仓量增加1841手。 - **外盘**：COMEX黄金净持仓环比减少2.70%，白银净持仓环比增加1.85%。 ### 2. 期现市场 - **金银价格**：美伊紧张局势阶段性降温，市场风险偏好及流动性有所改善，金银价格企稳反弹。 - **黄金ETF持仓**：全球黄金ETF净持仓在4月录得66亿美元资金流入，所有地区均实现正向资金流，其中欧洲基金表现突出。 - **白银ETF持仓**：白银ETF净持仓在4月环比增加，显示市场对白银的配置需求有所回升。 ### 3. 产业供需情况 - **白银供需**：2025年全球白银供需缺口预计收窄至约-70百万盎司，环比减少约53%，主要受益于矿山产量回升与回收银增长。 - **白银进口**：截至2026年3月，中国白银进口数量环比大幅增长78.43%，银矿砂及精矿进口数量增长35.33%。 - **下游需求**：半导体用银需求增长，集成电路产量持续抬升，当月同比增速达20.60%，显示白银在工业领域的应用增强。 ### 4. 宏观及期权 - **美元及美债收益率**：美元指数小幅走高，10Y美债收益率报4.36%，2Y美债收益率报3.92%，10Y美债实际收益率报1.94%。 - **宏观数据**：美国4月ISM服务业PMI虽小幅回落但仍显著高于荣枯线，物价指数维持高位，职位空缺及招聘率企稳回升，显示美国经济与就业韧性仍在。 - **市场预期**：市场对美联储年内重启降息的预期维持低位，美债收益率企稳回升对黄金价格形成压制。 ### 5. 金银比及金油比 - **金银比**：截至2026-05-07，金银比（伦敦金/伦敦银）报59.80，周环比回落。 - **金油比**：金油比（伦敦金/WTI原油）大幅反弹，报49.27，显示黄金与原油价格关系有所改善。 ## 关键信息 ### 金银价格表现 - **黄金**：沪金主力2606合约周涨2.17%，报1038.22元/克；COMEX黄金净持仓环比减少2.70%。 - **白银**：沪银主力2606合约周涨9.40%，报19840元/千克；COMEX白银净持仓环比增加1.85%。 ### 金银比与金油比 - **金银比**：周环比回落至59.80，显示黄金相对白银的吸引力有所下降。 - **金油比**：周环比大幅回升至49.27，表明黄金与原油价格关系改善。 ### 库存变化 - **黄金库存**：COMEX黄金库存环比减少0.63%，上期所黄金库存环比增加0.47%。 - **白银库存**：COMEX白银库存环比减少0.10%，上期所白银库存环比增加10.90%。 ### 需求分析 - **黄金需求**：2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高，其中黄金ETF净持仓增长801吨，为金价提供支撑。 - **白银需求**：2025年全球白银供需缺口预计收窄至约-70百万盎司，显示市场供需关系有所改善。 ### 外围市场影响 - **地缘风险**：美伊局势反复影响市场风险偏好，导致美元及原油价格波动，间接影响贵金属价格走势。 - **政策预期**：美联储政策基调及沃什上任后对降息预期的压制，对黄金价格形成一定压力。 ## 总结 贵金属市场在2026年5月8日周报中显示出震荡偏强的运行特征。黄金和白银价格因地缘风险缓和及市场配置需求有所反弹，但整体仍受美元及实际利率压制。黄金ETF净持仓有所减少，而白银ETF净持仓则小幅增加。中国央行连续第18个月增持黄金，为黄金提供中长期底部支撑。白银供需关系有所改善，库存变化显示市场流动性增强。宏观经济数据表明美国经济与就业韧性未明显削弱，对黄金价格形成一定压制。未来，美伊停火谈判进展、美元避险溢价及美联储政策将是影响贵金属走势的核心变量。