20230906-上海证券-建材行业2023年中报综述_业绩延续弱势修复_净利润降幅收窄_16页_536kb

建材行业2023年中报分析总结

核心内容

2023年中报建材行业整体呈现“延续弱势修复，净利润降幅收窄”的趋势。尽管营收和利润仍面临一定压力，但盈利个股数量和比例增加，盈利能力边际改善，现金流明显好转。行业整体在底部逐步回升，尤其在装修改材板块表现突出，部分细分领域如涂料、防水等实现显著增长。

主要观点

• 行业整体表现：

  • 2023年中报建材行业营收同比下降2.92%，利润降幅收窄。
  • 申万建筑材料板块80只个股中，61只盈利，盈利占比达76%。
  • 38%的个股实现归母净利润同比增长，50%的个股营收同比增长。

• 板块表现：

  • 装修改材：盈利个股占比最高，归母净利润同比增速达14.72%，净利润改善幅度最大。
  • 水泥：业绩承压，但净利润降幅收窄，盈利能力改善。
  • 玻璃玻纤：玻璃盈利能力改善，玻纤仍处于筑底阶段。

• 投资建议：

  • 建议关注受益于地产链回升的消费建材龙头公司，如东方雨虹、伟星新材、坚朗五金、兔宝宝等。
  • 建议关注估值处于底部的水泥板块，如海螺水泥、华新水泥等。

分板块分析

水泥板块

• 营收：2023年中报合计营收2424.33亿元，同比下降5.53%，降幅较23Q1略有扩大。
• 利润：归母净利润101.12亿元，同比下降52.30%，降幅较23Q1收窄。
• 盈利能力：毛利率和净利率分别为16.07%和4.20%，较23Q1分别提升3.42和3.94个百分点。
• 现金流：经营性现金流净额227.96亿元，同比增加47.4%。
• 个股表现：
  • 营收增长：四方新材（30.03%）、华新水泥（10.02%）、金隅集团（-10.72%）、冀东水泥（-14.01%）等。
  • 净利润增长：塔牌集团（178.03%）、三和管桩（109.81%）、顾地科技（289.57%）等。

玻璃玻纤板块

• 营收：合计营收510.07亿元，同比下降0.71%，降幅较23Q1收窄。
• 利润：归母净利润56.44亿元，同比下降41.91%。
• 盈利能力：毛利率和净利率分别为21.84%和11.54%，较23Q1分别提升1.46和2.13个百分点。
• 现金流：经营性现金流净额23.14亿元，同比下降66%。
• 个股表现：
  • 玻璃：金刚光伏（62.15%）、北玻股份（236.83%）等。
  • 玻纤：正威新材（32.50%）、再升科技（-26.09%）等。

装修改材板块

• 营收：合计营收794.62亿元，同比增长4.40%。
• 利润：归母净利润56.96亿元，同比增长14.72%。
• 盈利能力：毛利率和净利率分别为25.61%和7.31%，较23Q1分别提升1.04和1.96个百分点。
• 现金流：经营性现金流净额-23.67亿元，较去年同期增长73.2%。
• 细分板块表现：
  • 管材：营收同比下降7.94%，但净利润增长83.13%。
  • 涂料：营收同比增长18.01%，净利润增长172.59%，改善幅度最大。
  • 防水：营收同比增长10.44%，净利润增长17.66%。
  • 耐火：营收同比增长2.39%，净利润增长22.01%。
  • 其他建材：营收和净利润均增长，改善幅度显著。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能对建材行业造成持续压力。
• 房地产修复不及预期：影响行业需求和盈利。
• 统计样本差异：数据可能存在偏差，需谨慎参考。

附录

• 图表说明：文档包含多张图表，展示各板块的营收、利润、毛利率、净利率及现金流等数据，具体数据见原文。
• 分析师信息：方晨，上海证券研究所，联系方式：Tel: 021-53686475，E-mail: fangchen@shzq.com，SAC编号：S0870523060001。
• 投资评级说明：采用相对评级体系，以沪深300为基准，不同评级对应不同股价表现预期。