建材行业2023年中报综述：业绩延续弱势修复，净利润降幅收窄-20230906-上海证券-16页_537kb

报告摘要

2023年中报，建筑材料行业整体呈现业绩延续弱势修复的态势，净利润降幅收窄，盈利能力有所改善，经营性现金流显著回升。尽管行业整体营收同比小幅下降，但部分细分板块如装修改材表现亮眼，盈利能力与经营性现金流均有所提升。

行业整体表现：
- 2023年中报，建材行业营收同比 -2.92%，归母净利润同比 -40.21%。
- 尽管营收和利润仍承压，但整体延续底部回升趋势，盈利能力边际改善。
- 板块内76%的个股实现盈利，盈利个股数量增加。
细分板块表现：
- 装修改材：业绩延续底部回升，净利润改善幅度最大。板块营收同比 +4.40%，归母净利润同比 +14.72%，毛利率和净利率分别提升1.04和1.96个百分点。
- 水泥：业绩依然承压，但净利润降幅收窄。板块营收同比 -5.53%，归母净利润同比 -52.30%，毛利率和净利率分别提升3.42和3.94个百分点，经营性现金流净额同比 +47.4%。
- 玻璃玻纤：玻璃盈利能力改善，玻纤仍处于筑底阶段。玻璃板块营收同比 -0.71%，归母净利润同比 -41.91%，毛利率和净利率分别提升1.46和2.13个百分点，但玻纤板块营收和净利润同比降幅未明显收窄。

关注受益于地产链回升的消费建材：
- 建议关注当前处于底部的龙头公司，包括 东方雨虹、伟星新材、坚朗五金、兔宝宝 等。
- 同时关注 顾家家居 等家居企业。
关注估值处于底部的水泥板块：
- 建议关注 海螺水泥、华新水泥 等龙头公司。

板块	营收同比	归母净利润同比	毛利率	净利率	经营性现金流同比
水泥	-5.53%	-52.30%	16.07%	4.20%	+47.4%
玻璃玻纤	-0.71%	-41.91%	21.84%	11.54%	-66%
装修改材	+4.40%	+14.72%	25.61%	7.31%	+73.2%

整体表现：营收同比 -5.53%，归母净利润同比 -52.30%，但盈利能力改善。
个股亮点：
- 塔牌集团：归母净利润同比 +178.03%，是净利润增长最快的个股。
- 四方新材：营收同比 +30.03%，是营收增长最快的个股。

玻璃制造：营收同比 +13.99%，归母净利润同比 -33.47%，毛利率和净利率均有提升。
玻纤制造：营收同比 -12.70%，归母净利润同比 -45.12%，毛利率略有下降。
个股亮点：
- 北玻股份：归母净利润同比 +236.83%，是净利润增长最快的玻璃个股。
- 正威新材：营收同比 +32.50%，是营收增长最快的玻纤个股。

整体表现：营收同比 +4.40%，归母净利润同比 +14.72%，盈利能力显著修复。
细分板块：
- 涂料：净利润改善幅度最大，归母净利润同比 +172.59%，毛利率 31.64%。
- 管材：净利润增速较高，归母净利润同比 +83.13%，毛利率 25.81%。
- 防水材料：归母净利润同比 +17.66%，毛利率 27.12%。
个股亮点：
- 凯伦股份：营收同比 +41.89%，归母净利润同比 +156.54%，是防水材料中表现最好的个股。
- 三棵树：营收同比 +21.86%，归母净利润同比 +223.95%，是涂料板块中表现最好的个股。

股票投资评级：
- 买入：股价表现将强于基准指数20%以上。
- 增持：股价表现将强于基准指数5-20%。
- 中性：股价表现将介于基准指数±5%之间。
- 减持：股价表现将弱于基准指数5%以上。
- 无评级：因信息不足或不确定性事件无法给出明确评级。
行业投资评级：
- 增持：行业基本面看好，相对表现优于基准指数。
- 中性：行业基本面稳定，相对表现与基准指数持平。
- 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于基准指数。

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