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星帅尔公司跟踪报告总结

核心内容

星帅尔（002860.SZ）发布2018年三季报，整体业绩表现稳健，费用控制良好，同时筹划收购资产，为未来发展带来新动力。

主要观点

1. 三季度业绩保持增长

• 2018年前三季度公司实现营业收入3.06亿元，同比增长 22.29%。
• 归属上市公司股东净利润为7613.27万元，同比增长 14.79%。
• 扣非归母净利润为7531.58万元，同比增长 21.56%。
• 基本每股收益为0.67元。

2. 三季度业绩分析

• 2018年第三季度单季实现营业收入1.06亿元，同比增长 22.36%。
• 归属上市公司股东净利润为2697.39万元，同比增长 18.07%。
• 扣非归母净利润为2697.39万元，同比增长 20.14%。
• 经营活动产生的现金流量净额为2425.47万元，同比增长 204.19%。
• 三季度营收增速与上半年基本持平，归母净利润增速稳步上升，显示公司业绩增长趋势未变。

3. 费用控制表现良好

• 公司前三季度销售毛利率为 39.52%，净利率为 26.57%。
• 第三季度销售毛利率为 40.18%，同比下降 3.40PCT。
• 销售净利率为 27.02%，同比下降 0.93PCT。
• 销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为 2.03% /5.83% /-1.69%，其中管理费用率下降明显，显示公司费用控制能力增强。

4. 股权激励计划实施

• 2018年8月公司实施股权激励计划，向68名激励对象首次授予271万股限制性股票，授予价格为10.41元/股。
• 该计划设定的考核目标为：营业收入和净利润增长率分别不低于 15%/25%/35% 和 10%/20%/30%。
• 股权激励计划体现了公司对未来发展的信心。

5. 拟筹划收购资产

• 公司拟通过现金方式收购标的公司部分股权，标的公司属于电气机械和器材制造业。
• 预计收购金额在 8000万元至10000万元 之间。
• 当前交易处于商谈阶段，尚未签署书面协议。
• 公司现金流充足，三季度末货币资金达2亿元，流动资产为5.83亿元，能够覆盖收购金额。
• 若收购顺利完成，将为公司业绩带来新的增长点。

6. 2018年全年盈利预测

• 公司预计2018年全年归母净利润同比增长 5-20%。
• 2018年全年EPS预测为 0.786元，对应市盈率 23.61倍。

关键信息

• 营业收入：2018年前三季度为3.06亿元，同比增长 22.29%；预计全年增长 13.21%。
• 净利润：2018年前三季度为7613.27万元，同比增长 14.79%；预计全年增长 7.94%。
• 每股收益：2018年前三季度为0.67元，预计全年为0.786元。
• 市盈率：2018年三季度为 23.61倍，预计全年为 23.61倍。
• 现金流状况：公司现金流充足，三季度末货币资金为2亿元，流动资产为5.83亿元。
• 风险提示：
  • 新产品销量不及预期；
  • 原材料价格变动；
  • 变频压缩机替代速度加快。

投资建议

• 评级为 谨慎推荐，公司基本面稳健，新产品发展迅速，现金流充足，具备收购扩张潜力。
• 预计未来三年公司EPS分别为 0.786元 / 0.892元 / 1.013元，对应市盈率分别为 23.61倍 / 20.80倍 / 18.32倍。
• 公司具备长期增长潜力，建议关注其未来业绩表现。

附表摘要

主要财务指标（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

评级标准

• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 10%-20%。

联系方式

• 分析师：李昂，执业证书编号：S0130517040001
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