20180622-华宝证券-期权日报_市场宽幅震荡_认购IV高开低走_6页_1mb

期权日报总结（20180622）

核心内容概述

本报告为2018年6月22日的期权市场分析，涵盖成交量、PCR指标、期权杠杆、ATM隐含波动率、Borrow Rate以及无风险套利机会等内容。整体市场呈现宽幅震荡态势，投资者需关注市场波动及潜在套利机会。

主要观点

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：6月22日50ETF期权合约总成交1,150,129张，其中认购期权成交561,534张，认沽期权成交588,595张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为104.8%，高于历史均值80%，表明市场对下行风险的偏好较强，上证50指数短期预期偏弱。

2. 期权杠杆

• 理论杠杆：认购期权的理论杠杆为正，认沽期权的理论杠杆为负。
• 实际杠杆：实际杠杆与理论杠杆存在差异，虚值合约和近月合约的杠杆较高。
• 杠杆计算公式：
  • 理论杠杆 = Delta × (标的物前收盘价 / 期权合约前收盘价)
  • 实际杠杆 = (期权合约涨跌幅) / (标的物涨跌幅)

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权：ATM波动率高开低走，当前在17% - 19.5%之间。
• 认沽期权：ATM波动率在18% - 20.5%之间。
• 表明市场对上证50指数的短期波动预期有所变化，整体波动率处于中等水平。

4. 日内Borrow Rate

• 借贷利率：50ETF期权合约隐含的借贷利率窄幅震荡，目前在0%左右。
• 市场流动性：市场中可供融出的50ETF现货数量非常宽松，流动性充足。

5. 上证50指数期货基差

• 基差走势：上证50指数期货合约的日内基差窄幅震荡，主力合约当前贴水约0.96%。
• 基差数据：
  • 当月：-0.9563%
  • 次月：-1.17304%
  • 一季：-1.15756%
  • 二季：-1.08789%

6. 无风险套利机会

• 平价套利：6月22日出现年化收益达3.18%的正向平价套利机会，盘口可容纳16个套利单元。
• 箱体套利：当月箱体套利年化收益为1.93%，容量为1个单元。
• 其他月份（下月、一季、二季）未出现有效的套利机会。

关键信息汇总

• 市场情绪：短期市场预期偏弱，PCR指标偏高。
• 波动率水平：ATM波动率处于中等范围，市场波动性较低。
• 流动性状况：Borrow Rate接近0%，50ETF现货供应充足。
• 套利机会：存在正向平价套利机会，年化收益较高，但箱体套利机会较少。
• 期货基差：上证50指数期货贴水维持在1%以内，市场贴水较小。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告所载信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告所提建议、意见及推测仅反映发布当日的独立判断，不构成投资建议或承诺。
• 投资者应自行决策并承担相应风险。

数据来源

• 数据来源：Wind、华宝证券研究创新部
• 报告发布日期：2018年6月22日
• 独家收集、每天更新、免费分享：www.baogaoba.xyz