20180802-华宝证券-期权日报_50ETF期权成交突破200万张_IV宽幅震荡_6页_1mb

期权日报（20180802）总结

核心内容概述

2018年8月2日的期权日报主要围绕上证50ETF期权的成交量、PCR指标、杠杆、隐含波动率、借贷利率（Borrow Rate）以及上证50指数期货基差等市场指标进行分析，同时指出当日存在无风险套利机会。

主要观点与关键信息

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：8月2日，50ETF期权合约总成交2,155,495张，其中认购期权1,012,898张，认沽期权1,142,597张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为112.8%，高于历史均值80%，表明市场对上证50指数短期走势预期偏弱，投资者更倾向于卖出认购期权或买入认沽期权以对冲风险。

2. 期权杠杆分析

• 理论杠杆：计算公式为 理论杠杆 = Delta × (标的物前收盘价 / 期权合约前收盘价)，认购期权理论杠杆为正，认沽期权为负。
• 实际杠杆：计算公式为 实际杠杆 = (期权合约涨跌幅 / 标的物涨跌幅)。
• 杠杆特点：虚值合约与近月合约的杠杆较高，说明投资者在这些合约上更活跃，可能对短期价格波动反应更敏感。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权ATM波动率：在21% - 24.5%之间。
• 认沽期权ATM波动率：在21.5% - 25%之间。
• 波动率趋势：整体波动率处于震荡区间，市场情绪较为平稳，但波动率仍保持在较高水平，反映市场不确定性。

4. 日内Borrow Rate

• 借贷利率：隐含借贷利率窄幅震荡，目前约为1%。
• 市场流动性：市场中可供融出的50ETF现货数量宽松，表明市场流动性较好，投资者融资难度较低。

5. 上证50指数期货基差

• 基差走势：上证50指数期货合约的日内基差宽幅震荡。
• 主力合约贴水：当前主力合约贴水约0.2%，说明期货价格略低于现货价格，市场对未来走势预期偏弱。

6. 无风险套利机会

• 平价套利机会：当日出现年化收益达1.59%的正向平价套利机会，盘口瞬间可容纳25个套利单元。
• 套利潜力：该机会为投资者提供了潜在的无风险收益，但需注意市场波动及执行风险。

风险提示

• 市场存在风险，投资需谨慎。
• 本报告所载信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告中的建议、意见及推测仅反映发布当日的独立判断，不构成买卖依据。
• 投资者应自行决策，承担相应投资风险。

总结

整体来看，8月2日市场情绪偏谨慎，50ETF期权成交量较活跃，PCR指标偏高，表明市场对上证50指数短期走势预期偏弱。期权杠杆表现显示，虚值与近月合约更具吸引力，隐含波动率维持在较高水平，市场不确定性较大。同时，借贷利率处于低位，流动性较好，而上证50指数期货主力合约小幅贴水。此外，当日出现1.59%的正向平价套利机会，为投资者提供了一定的无风险收益空间。投资者应关注市场波动，合理利用套利机会，同时注意风险控制。