20171024-华宝证券-期权日报_认沽期权IV震荡上行_6页_1mb

期权日报（20171024）总结

核心内容概述

本报告为华宝证券发布的2017年10月24日期权市场分析，主要围绕50ETF期权的成交量、PCR指标、杠杆、隐含波动率、借贷利率以及无风险套利机会等方面展开，旨在为投资者提供市场动态和策略参考。

主要观点

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：10月24日，50ETF期权合约总成交量为911,870张，其中认购期权成交量为592,148张，认沽期权为319,722张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为53.99%，低于历史均值80%，表明市场对上证50指数短期走势持乐观态度。

2. 期权杠杆

• 杠杆分为理论杠杆和实际杠杆，理论杠杆计算公式为：
  $$
  \text{理论杠杆} = \mathrm{Delta} \times \frac{\text{标的物前收盘价}}{\text{期权合约前收盘价}}
  $$
• 实际杠杆为：
  $$
  \mathrm{实际杠杆} = \frac{\mathrm{期权合约涨跌幅}}{\mathrm{标的物涨跌幅}}
  $$
• 认购期权的理论杠杆为正，认沽期权为负，虚值合约和近月合约的杠杆较高。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权的ATM波动率震荡下行，当前在6% - 13%区间。
• 认沽期权的ATM波动率震荡上行，当前在11.5% - 14%区间。
• 表明市场对上证50指数上涨的预期有所减弱，而下跌风险有所上升。

4. 日内Borrow Rate

• 50ETF期权合约隐含的借贷利率窄幅震荡，当前约为0%，表明市场中可供融出的50ETF现货数量相对宽松。

5. 上证50指数期货基差

• 上证50指数期货合约的日内基差窄幅震荡，主力合约当前升水0.01%。
• 不同期限合约的基差如下（单位：%）：
  • 当月：0.0127
  • 次月：0.2088
  • 一季：0.7754
  • 二季：1.2039

6. 无风险套利机会

• 当日出现年化收益达20.96%的反向平价套利机会，盘口瞬间可容纳17个套利单元。
• 其他期限合约未出现明显的套利机会。

关键信息汇总

风险提示

• 市场有风险，投资须谨慎。
• 本报告信息来源于公开资料，准确性及完整性无法保证。
• 报告中的建议、意见及推测仅为发布当日的独立判断，不构成买卖建议。
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