20170319-兴业证券-机械设备行业周报_油价短期有所调整坚定推荐油服等周期龙头及绩优成长股（第11周观点）_31页_1mb

机械设备行业研究报告总结

核心内容概览

本报告为2017年3月19日发布的机械设备行业证券研究报告，主要围绕工程机械、油服装备、天然气设备、煤化工设备以及3C自动化设备等板块进行分析，并提出投资建议。报告还涵盖了近期组合关注的公司、上周研究成果和行业量化跟踪数据。

主要观点

1. 工程机械板块

• 复苏迹象明显：工程机械行业经历寒冬后，进入“强者恒强”阶段，具备高增长潜力。
• 推荐公司：
  • 龙头公司：三一重工、徐工机械、柳工。
  • 存在预期差的公司：山河智能、中联重科、中铁工业、恒立液压。
• 关注点：基建投资加速，PPP和“一带一路”推动需求，挖掘机供给侧改革带来更新换代需求。

2. 油服装备板块

• 中期逻辑明确：油价短期调整，但中期上涨预期明确，全球油气资本开支触底回升。
• 推荐公司：杰瑞股份、惠博普。
• 行业趋势：油服公司已见底，现金流改善、订单恢复及并购预期带来新变化。

3. 天然气设备板块

• 短期投资机会：2月天然气重卡产量同比增长近10倍，带动产业链投资。
• 中长期趋势：油气体制改革推动天然气价格放开，扩大利用规模。
• 推荐公司：厚普股份、富瑞特装、杰瑞股份。

4. 煤化工板块

• 政策支持：国家能源局印发《煤炭深加工产业示范“十三五”规划》，推动行业理性发展。
• 行业复苏：随着油价上涨，煤化工行业景气度有望恢复。
• 推荐公司：杭氧股份、天沃科技、纽威股份、中泰股份。

5. 3C及锂电自动化设备板块

• 需求增长：动力电池发展方案出台，锂电设备行业高增长。
• 自动化趋势：3C行业自动化率低，自动化改造需求旺盛。
• 推荐公司：先导智能、赢合科技、联得装备、正业科技。

关键信息

投资组合关注

以下公司被列为近期组合关注对象：

• 中铁二局
• 山河智能
• 三一重工
• 柳工
• 恒立液压
• 杰瑞股份
• 厚普股份
• 豪迈科技
• 天桥起重
• 诺力股份

上周研究成果

• 行业报告：第10周观点强调周期与成长并行，关注天然气重卡产业链。
• 公司报告：
  • 安徽合力：全年业绩符合预期，行业龙头地位稳固。
  • 天桥起重：业绩稳步提升，战略布局优势明显。
  • 艾迪精密：液压破碎锤龙头，需求快速增长。
  • 捷荣技术：聚焦精密模具及结构件，金属结构件带来新增长。

行业量化跟踪

• 机械行业指数：3月13日~3月17日上涨1.38%，沪深300上涨0.52%。
• 估值变动：
  • 机械行业整体PE（TTM）为98.28倍，PB（MRQ）为3.27倍。
  • 工程机械PE为-729.21倍，PB为1.83倍。
  • 通用机械与零部件PE为60.49倍，PB为3.79倍。
  • 石油天然气设备PE为464.04倍，PB为2.38倍。
• 估值溢价：
  • 机械行业整体PE相对A股溢价342.30%，PB溢价53.52%。
  • 主板PE溢价313.60%，PB溢价12.79%。
  • 中小板PE溢价35.81%，PB溢价-1.92%。
  • 创业板PE溢价25.75%，PB溢价-18.86%。

大宗交易情况

• 盈利公司：安徽合力、北方导航、博实股份、道森股份、富瑞特装、豪迈科技、汇中股份、坚瑞沃能、杰瑞股份、今天国际、康尼机电、龙溪股份、天翔环境、中船防务、中航黑豹、中金环境。
• 盈利幅度0~15%：*ST合金、诚益通、楚天科技、创力集团、慈星股份、大洋电机、东山精密、方正电机、福鞍股份、钢研高纳、海得控制、汉威电子、杭齿前进、厚普股份、华工科技、华宏科技、华明装备、华伍股份、东杰智能、盾安环境。
• 亏损公司：达意隆、东杰智能、盾安环境、华昌达、华东数控、惠博普、科达洁能、宁波精达、日发精机、瑞凌股份、山东墨龙、上海临港、申科股份、神开股份、神州高铁、胜利精密、盛运环保、首航节能、太阳电缆、天马股份、潍柴动力、新界泵业、一拖股份、中国重工、中航动控、宗申动力。

风险提示

• 政策变动风险：行业受政策影响较大，存在政策调整风险。
• 固定资产投资低于预期：行业增长依赖于固定资产投资，若低于预期可能影响业绩表现。

行业新闻回顾

• 智能制造及自动化：自动化渗透率低，存在大量改造需求。
• 核电设备：行业发展稳定，受益于国家政策支持。
• 轨交设备：受益于基础设施建设，行业前景广阔。
• 通航设备：市场潜力大，但受政策及技术限制。
• 油服设备：受益于油价回升，行业迎来上行周期。
• 工程机械：需求复苏，行业集中度提升。
• 电梯设备：受益于城市化进程，行业持续增长。
• 其他：包括节能减排、通用机械、石油天然气等细分领域。

图表概览

• 图1：机械行业指数周涨幅 vs. 沪深300指数周涨幅。
• 图2：机械行业整体PE、PB。
• 图3：工程机械行业整体PE、PB。
• 图4：机床工具行业整体PE、PB。
• 图5：重型机械行业整体PE、PB。
• 图6：铁路设备行业整体PE、PB。
• 图7：航天军工行业整体PE、PB。
• 图8：造船行业整体PE、PB。
• 图9：节能减排设备整体PE、PB。
• 图10：石油天然气设备整体PE、PB。
• 图11：通用机械与零部件PE、PB。
• 图12：机械行业主板、中小板、创业板估值与A股整体估值比较。
• 图13：机械股PB排序（从小到大前5家）。

总结

本报告强调机械设备行业在2017年将受益于基建投资、油价回升、天然气设备、煤化工复苏及3C自动化设备等多重因素。推荐关注具有增长潜力的龙头企业及存在预期差的公司，同时提醒注意政策变动及固定资产投资不及预期的风险。