20180416-中泰证券-机械设备行业周报_油价大涨_战略看好油服_力推杰瑞股份_持续推荐半导体设备_力推机器人_300024_等__19页_2mb

机械设备行业分析总结

核心内容

本报告由中泰证券分析师王华君发布，整体对机械设备行业评级为“增持”，并重点推荐了多家公司，包括杰瑞股份、机器人、三一重工、徐工机械、晶盛机电等。报告分析了行业整体状况、核心观点、重点公司动态及市场表现，并结合当前市场环境提出了投资建议。

主要观点

1. 战略看好油服行业：

   • 国际形势紧张导致油价上涨，中海油2018年资本开支增长40%-60%。
   • 油服行业有望由油价上涨主题投资转向基本面投资，类似于2016年工程机械的复苏。
   • 推荐杰瑞股份、海油工程、中海油服等，认为其业绩将大幅增长，且PE估值有望在2019-2020年进入理想区间。

2. 看好半导体及智能设备：

   • 在新兴产业装备中寻找机会，重点推荐机器人、北方华创、晶盛机电、先导智能、天奇股份、伊之密等。
   • 机器人通过与中集、中兴通讯战略合作，订单有望持续高增长，并加快半导体设备布局。
   • 预计2018-2020年机器人净利润将增长35%-30%，PE估值具有提升空间。

3. 坚定看好工程机械：

   • 3月挖机销量增长79%，市场预期差较大，预计3-4月销量数据将靓丽。
   • 液压系统进口替代有望提速，推荐三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压等。
   • 2017年工程机械行业整体表现优于预期，未来增长空间较大。

4. 坚守高端装备“核心资产”：

   • 关注MSCI新兴市场指数纳入A股带来的增量资金配置机会。
   • 聚焦具有全球竞争力的装备龙头，如三一、徐工、中车、中集、晶盛机电、恒立液压等。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：324家
• 行业总市值：2376.77亿元
• 行业流通市值：1602.31亿元

核心组合

• 杰瑞股份（买入）
• 机器人（买入）
• 北方华创
• 晶盛机电（增持）
• 三一重工（买入）
• 徐工机械（买入）
• 先导智能
• 中集集团
• 上海机电

重点股池

• 海特高新
• 天奇股份
• 金卡智能
• 伊之密
• 天地科技
• 振华重工
• 中海油服
• 柳工
• 恒立液压
• 艾迪精密
• 中国中车
• 中铁工业
• 华铁股份
• 康尼机电
• 杰克股份
• 弘亚数控
• 郑煤机
• 中国船舶
• 安徽合力
• 中鼎股份
• 天沃科技
• 威海广泰
• 豪迈科技
• 安东油田服务
• 通源石油
• 中曼石油

投资建议

• 杰瑞股份：力推，预计2018-2020年净利润分别为5.9/7.8/10.1亿元，PE为54/40/31倍，维持“买入”评级。
• 机器人：力推，预计2018-2020年净利润分别为5.9/7.8/10.1亿元，PE为48/36/27倍，给予“买入”评级。
• 晶盛机电：增持，预计2017-2019年净利润分别为4.14/6.52/8.66亿元，PE为44x/28x/21x。
• 三一重工、徐工机械：买入，受益于“一带一路”及军民融合政策，业绩有望超预期。

公司动态

油气装备与服务

• 杰瑞股份：2017年新增订单增长43.96%，预计2018年将成为业绩拐点。
• 海油工程：PB估值1.2倍，受益于中海油业务。
• 中海油服：受益中海油，具有弹性。
• 安东油田服务：H股，弹性大。
• 中曼石油、通源石油：关注其在油气服务领域的表现。

机器人（300024）

• 与中集、中兴通讯战略合作，订单持续增长。
• 自主研发控制器，国内最高水平，国际先进。
• 2017年工业机器人产量增长81%，公司产能逐步释放，预计2018-2020年业绩将提速。

晶盛机电（300316）

• 国内晶体硅生长设备龙头，受益光伏和半导体行业复苏。
• 2017年营收增长87.3%，净利润增长95.33%。
• 与无锡市政府、中环股份签署战略合作协议，建设集成电路大硅片项目。
• 预计2017-2019年营收为23.12/34.22/43.95亿元，净利润为4.14/6.52/8.66亿元，EPS为0.42/0.66/0.88元，PE为44x/28x/21x，维持“增持”评级。

三一重工（600031）

• 工程机械龙头，受益于“一带一路”和军民融合政策。
• 海外收入占比40%，业绩弹性大。
• 2017年挖掘机销量国内连续6年第一，混凝土机械全球第一，汽车起重机行业前三。
• 2017年净利润增长较快，业绩有望兑现。

徐工机械（000425）

• 汽车起重机市占率超50%，预计挖机增长后，汽车起重机也将增长。
• 背靠徐工集团，业绩弹性大。
• 上市公司体外挖掘机业务增长迅速。

风险提示

• 周期性行业复苏的持续性风险。
• 传统行业转型低于预期的风险。

图表说明

• 图表1：重点公司盈利预测表
• 图表2：挖掘机月度销量数据
• 图表3：汽车起重机月度销量数据
• 图表4：国际油价走势
• 图表5：原油供应情况
• 图表6：美国活跃钻井数
• 图表7：美国原油库存量
• 图表8：集装箱运价指数
• 图表9：波罗的海干散货指数
• 图表10：铁路行业固定资产投资
• 图表11：城轨交通固定资产投资完成额
• 图表12：煤炭行业设备购置
• 图表13：煤炭行业固定资产投资完成额累计同比
• 图表14：液化天然气LNG市场价

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在5%-15%之间
• 持有：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
• 减持：预期未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
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报告内容基于公开资料，不代表任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。