20220711-华联期货-液化石油气周报_原油高位承压_液化气受拖累_6页_540kb

液化石油气周报总结

核心内容概览

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，主要分析液化石油气（LPG）市场近期走势及影响因素，结合原油价格、供需变化及相关产品表现，提出操作建议并提示重点风险因素。

主要观点

• 原油走势：原油价格高位承压，尽管3月份以来低位提供支撑，但面临60日线压力。美国通过货币政策和游说沙特等手段试图打压油价，但OPEC闲置产能有限，产量持续低于目标。俄罗斯受制裁，委内瑞拉和伊朗产能释放困难，整体供应偏紧，库存处于低位，但高油价将刺激供应。
• 季节性影响：夏季到来，原油需求进入季节性旺季，但美国汽油价格已小幅脱离历史高点，显示需求增长受限。
• LPG产业现状：当前处于季节性淡季，经济活力仍受疫情影响，PDH利润边际反弹但整体仍处于负值区间，工业需求疲软。

操作建议

• 趋势判断：预计原油将继续承压，LPG市场则继续依托60日线反弹，以沽空为主。
• 策略方向：建议投资者关注LPG价格反弹机会，适时进行空头操作。

关键关注点与风险因素

• 原油主产国政策动态：OPEC及非OPEC国家的产量政策将直接影响原油价格走势。
• 冬天气温情况：冬季气温变化可能影响LPG的民用需求。
• 伊朗谈判进展：伊朗核协议谈判的进展可能对原油供应产生重大影响。
• 疫情发展：疫情是否持续或出现新的变种将对经济活力和LPG需求造成不确定性影响。

基本面分析

1. 价格与价差情况

• 广州码头价：受原油提振，现货价格处于高位，与2014年原油高位下跌前相当。
• 基差走势：广州码头现货基差反弹，安全边际有所提升。
• 宁波地区基差：华东地区基差同样反弹，显示市场情绪有所改善。

2. 供应情况

• 国内产量：液化气产量累计同比增速低迷，显示供应端增长乏力。
• 大商所仓单：LPG注册仓单数量持续减少，但与去年同期相当，市场压力不大。

3. 相关产品情况

• 广石化/原油比值：折美元广石化出厂价与布伦特原油现期货的比值处于2015年以来的最低水平，显示LPG相对估值偏低。

4. 需求情况

• 民用需求：与气温负相关，当前处于季节性淡季。
• 商用需求：疫情防控趋于科学，鼓励消费，但局部爆发风险仍存，经济活力逐步恢复。
• 汽油添加需求：受出游和汽车空调使用影响，处于旺季。
• 工业需求：PDH利润小幅改善但仍为负值，工业需求表现较差。

免责声明

• 本报告仅反映研究员的个人见解及分析方法，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容的准确性、可靠性、时效性及完整性无法保证，投资者需独立承担风险。
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联系方式

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