20220529-华泰期货-液化石油气周报_原油端支撑增强_国内液化气供应回升_8页_966kb

原油端支撑增强，国内液化气供应回升总结

核心内容概述

本报告分析了近期原油和液化气（LPG）市场走势，指出在原油价格震荡上行的背景下，LPG市场受到一定支撑，但国内供需基本面较为平淡，库存压力增加，市场呈现区间震荡态势。

主要观点

• 原油市场：Brent与WTI原油价格突破115美元/桶，Brent接近120美元/桶。由于俄罗斯供应受战争与制裁影响，加上其他产油国产量增长受限，原油基本面维持坚挺。
• LPG市场：LPG外盘价格受到原油支撑，但海外基本面边际转弱，价格表现弱于原油。国内LPG供需短期缺乏明显驱动，供应回升、需求淡季，库存压力显现。
• 市场展望：短期内PG期价或延续区间震荡，建议暂时观望。若油价不进一步突破且美国调油政策未变，LPG市场存在上行阻力。

关键信息

原油市场分析

• 价格走势：Brent与WTI原油价格震荡上行，突破115美元/桶。
• 供应影响：俄罗斯供应受战争与制裁影响，其他产油国（如欧佩克、美国、伊朗）产量增长受限。
• 政治风险：欧美制裁加码，美国对伊朗革命卫队相关企业进行制裁，暗示伊核谈判可能更加困难。
• 需求预期：夏季出行旺季临近，需求有望增长，支撑油价高位运行。

LPG国际市场分析

• 外盘价格：CP丙烷掉期首行价格769美元/吨（环比+0.3%），FEI丙烷掉期首行价格829美元/吨（环比+4.1%）。
• 美国调油政策：美国考虑降低夏季汽油标准以缓解高价格压力，可能调入更多丁烷，对丁烷价格构成潜在利好。
• 季节性影响：沙特丙烷与丁烷CP价格季节性表现明显，需关注其走势变化。

LPG国内市场分析

• 供应恢复：山东、海南等地炼厂逐步恢复生产，下周供应量有回升预期。
• 库存压力：华东港口库存率升至66.97%，为年内最高；华南港口库存率47.53%，仍处于高位。
• 需求情况：民用气需求受季节性影响，处于淡季；深加工需求表现较强，烷基化与PDH开工负荷率回升。
• 价格走势：LPG期货价格呈现震荡走势，远期曲线与跨期价差反映市场预期。

市场风险提示

• 油价波动：政治与宏观因素仍存，油价在高位波动风险较大。
• 政策变化：美国调油政策是否实施可能影响LPG市场走势。
• 库存压力：国内LPG库存处于高位，若供应持续回升而需求未明显改善，可能对价格形成压力。

投资建议

• 短期策略：PG期价或延续区间震荡，建议暂时观望。
• 关注点：油价走势、美国调油政策、国内库存变化及深加工需求表现。

附录：图表说明

• 图1至图12：LPG国内市场价格、库存、远期曲线及与SC、PP等品种的价格走势对比。
• 图13至图30：LPG国际市场价格、预测价、远期曲线及不同地区CFR价格走势。

投资咨询业务资格

• 华泰期货研究院能源化工组
  • 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
  • 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
  • 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
  • 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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