20220516-华联期货-液化石油气周报_上游和现货支撑较强_6页_544kb

液化石油气周报总结

核心内容概述

本周报由研究员黎照锋撰写，主要分析了液化石油气（LPG）市场的供需状况、价格走势及未来走势的潜在影响因素。报告指出当前LPG市场受到上游原油库存低位、OPEC减产政策及地缘政治局势的影响，同时面临宏观经济压力和疫情带来的需求抑制。

主要观点

• 上游支撑较强：原油库存处于低位，OPEC继续执行减产政策，4月减产规模超出协议要求85万桶/日，显示其不愿替代俄罗斯供应。俄乌冲突持续，西方与俄罗斯的制裁和反制裁局势未见缓解，进一步加剧供应链不确定性。
• 地缘政治风险高：伊核协议谈判进展渺茫，地缘政治局势对原油市场构成持续压力。
• 宏观环境承压：高油价对经济复苏形成负反馈，抑制原油需求端。
• LPG产业现状：远月期货贴水收窄，但当前处于季节性淡季，商用和汽油添加需求低迷，疫情对需求端造成较大影响。
• 化工需求疲软：PDH利润持续倒挂，导致化工需求下降。

操作建议

• 趋势判断：建议多单谨慎持有。
• 止损参考：止损位设定在5860点。

关键关注因素与风险提示

• 原油主产国政策：OPEC及其他主要产油国的产量调整将对LPG价格产生直接影响。
• 冬天气温变化：冬季气温对LPG的取暖需求有显著影响，需密切关注。
• 伊朗谈判进展：伊核协议的谈判结果可能影响全球原油供应格局。
• 疫情发展：国内疫情防控形势仍严峻，疫情波动可能进一步影响民商用需求。

基本面分析

1. 价格与价差情况

• 广州码头价受原油提振处于高位。
• 广州码头价基差（现货-期货）高位回调，对期货价格的支持减弱。
• 华东地区基差相对较低，显示区域间价格差异。

2. 供应情况

• 国内液化气产量累计同比数据表明供应量稳定。
• 大商所LPG注册仓单持续减少，处于低位，市场供应压力较小。

3. 相关产品情况

• 广石化出厂价与布伦特原油现期货的比值保持低位，反映LPG相对估值偏低。
• 原油库存低位及OPEC减产政策对LPG价格形成支撑。

4. 需求情况

• PDH利润仍处于深度亏损，抑制化工需求。
• 民商用需求进入淡季，疫情进一步压制需求增长。
• 疫情形势存在较大变数，病毒持续变异可能影响防控效果。

研究员承诺

黎照锋研究员以独立、客观的态度撰写本报告，内容真实反映其研究观点，不涉及任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供期货市场投资者参考，不构成最终买卖依据。报告内容基于可靠信息来源，但不保证其完整性和真实性。投资者需自行承担投资风险。

联系方式

• 研究员：黎照锋

• 电话：0769-22110802

• 从业资格号：F0210135

• 投资咨询证书号：Z0000088

• 华联期货公司信息：

  • 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层
  • 邮编：523009
  • 咨询电话：4000-883-668（选5）或直拨0769-22111252、22112875
  • 传真：0769-22217310
  • 网站：http://www.hlqh.com/