20210929-国信证券-2021年9月外资持仓变动解析_陆股通持续流入_逆周期布局加强_21页_1mb

证券研究报告总结：2021年9月外资持仓变动解析

核心内容概述

本报告分析了2021年9月外资在A股市场的持仓变动情况，重点围绕陆股通资金流动、持股结构变化及行业配置调整等方面展开。报告指出，外资持续净流入A股市场，且对部分行业和个股的配置比例有所提升，显示出对A股市场的长期看好态度。

主要观点

• 外资持续净流入：2021年9月陆股通资金净流入250.3亿元，其中沪股通净流入147.9亿元，深股通净流入102.4亿元，已连续12个月净流入。
• 板块分布变化：9月陆股通持股市值在主板和创业板均有所上升，尤其是创业板持股市值环比增速由负转正。主板占比小幅下降，创业板占比有所提高。
• 行业配置调整：外资加仓食品饮料、医药生物和公用事业等行业，减仓机械设备、电子和有色金属等行业。行业集中度有所回升，前五大行业合计占比达50.6%。
• 个股集中度上升：陆股通持仓前五、前十、前二十、前五十个股集中度均有所回升，其中贵州茅台、美的集团、中国平安等个股仍为外资重仓股。
• 外资定价权增强：在一级行业中，家电、休闲服务、电气设备、食品饮料等行业外资持股市值占行业A股总市值比例较高，显示出较强的定价权。

关键信息

外资持仓规模

• 陆股通持股市值占A股流通市值比例为3.59%，环比微幅上升。
• 9月陆股通前20大重仓股中，贵州茅台持仓市值稳居第一，达1648亿元。
• 陆股通前20大重仓股持仓市值排名变动情况如下：
  • 上升的有：中国中免（+1）、五粮液（+1）、迈瑞医疗（+4）、药明康德（+4）、伊利股份（+1）、长江电力（+1）。
  • 下降的有：中国平安（-5）、平安银行（-1）、格力电器（-2）、恒瑞医药（-2）、汇川技术（-2）、歌尔股份（-3）等。

行业配置变化

• 一级行业配置：食品饮料（13.9%）、电气设备（12.2%）、医药生物（11.1%）、银行（6.9%）、电子（6.6%）为陆股通持股市值最高的前五大行业。
• 二级行业配置：饮料制造（10.4%）、电源设备（9.1%）、银行（6.9%）、白色家电（6.5%）、化学制品（4.5%）为陆股通持股市值最高的前五大二级行业。
• 外资持仓占比变化：
  • 加仓行业：食品饮料（+1.74%）、医药生物（+0.97%）、公用事业（+0.24%）。
  • 减仓行业：机械设备（-0.49%）、电子（-0.46%）、有色金属（-0.41%）。

个股交易情况

• 活跃个股：9月陆股通前十大活跃个股中，腾讯控股净买入额最高（142亿元），中国平安净卖出额最高（51亿元）。
• 个股涨跌幅：贵州茅台（+19.1%）、美的集团（+4.1%）、长江电力（+11.6%）、药明康德（+14.2%）等个股表现较好，而中国平安（-1.8%）、平安银行（-1.3%）、格力电器（-6.5%）等个股表现较差。

风险提示

• 宏观经济不及预期：可能影响外资配置策略。
• 海外市场大幅波动：可能对A股市场产生传导效应。
• 历史经验不代表未来：市场走势存在不确定性，需谨慎对待。

投资策略建议

• 长期看好A股市场：当前A股市场在盈利好、估值低的组合下具备高投资性价比，且外资配置比例仍处于低配状态，未来净流入空间较大。
• 关注重点行业和个股：外资持续加仓食品饮料、医药生物、公用事业等行业，同时对部分成长性行业如电气设备、新能源等保持关注。
• 配置分散性增强：行业和个股集中度回升，建议投资者关注行业配置变化及个股波动情况，合理分散风险。

总结

本报告指出，2021年9月外资持续净流入A股市场，显示出对A股的长期看好态度。外资对食品饮料、医药生物和公用事业等行业的配置比例有所提升，对机械设备、电子和有色金属等行业则有所减仓。个股方面，贵州茅台、美的集团、中国平安等个股仍为外资重仓股，但其持仓市值排名有所波动。报告认为，当前A股市场具备较高的投资性价比，且外资配置比例较低，长期净流入仍有空间。投资者应关注行业配置变化及个股波动情况，合理分散风险。