20210921-国信证券-策略周报_从外资持仓看机构动态_30页_1mb

证券研究报告总结：一定期报告

核心内容

本报告为国信证券经济研究所发布的2021年9月21日策略周报，主要分析了A股市场近期的机构调仓行为、外资持仓动态、大类资产表现、行业走势、风格指数变化以及宏观经济数据，旨在为投资者提供市场趋势和投资策略的参考。

主要观点

市场活跃度提升

• 换手率与成交额：自7月21日起，A股市场单日成交额连续43个交易日突破万亿元，换手率显著上升，显示出市场活跃度增强。
• 基金发行：尽管2月份后新发基金规模有所回落，但整体仍高于去年同期水平，4月份以来偏股型基金发行有所回暖。
• 基金仓位：截至9月17日，开放式基金股票类投资比例为64.3%，仍处于2018年以来的较高水平。

外资持仓动态

• 净流入情况：2021年陆股通累计净流入2865亿元，超过去年全年水平，且已连续12个月净流入。
• 行业偏好：外资主要配置食品饮料、电气设备和医药生物等行业，其中食品饮料持仓占比最高（12.5%），其次是电气设备（12.0%）和医药生物（11.0%）。
• 持仓变化：二季度以来，外资加仓电气设备、化工、有色金属和采掘等行业，减仓食品饮料、医药生物、银行和休闲服务等行业。

大类资产表现

• 股票市场：上周沪深300指数下跌3.1%，创业板指小幅下跌1.2%。
• 债券市场：十年国债收益率小幅上行1.3BP。
• 商品市场：南华工业品指数下跌0.8%，南华农产品指数上涨0.5%，黄金价格下跌2.1%。
• 海外市场：标普500、道琼斯工业指数和纳斯达克指数均下跌，恒生指数大幅下跌4.9%。

行业表现

• 申万一级行业：上周化工、医药生物和公用事业逆势上涨，钢铁、有色金属和建筑材料跌幅居前。
• 二级子行业：石油开采行业涨幅最大（12.1%），医疗服务和化学制品分别上涨10.3%和4.4%；专业零售、玻璃制造和景点跌幅较大，分别下跌12.6%、11.9%和11.0%。

风格指数

• 风格指数表现：上周各风格指数全线收跌，小盘股相对抗跌，微利股、中价股和低市盈率股跌幅较大，分别为3.8%、3.7%和3.5%。
• 主题概念指数：仅22个主题概念指数收涨，风力发电、智慧农业和维生素板块表现较好，而稀土、光刻胶和半导体封测板块表现较差。

估值水平

• 创业板估值回升：创业板指与沪深300指数市盈率比值小幅回升，显示创业板相对估值有所改善。
• 市场板块市盈率：多数板块市盈率下降，但部分行业如化工和医药生物市盈率有所上升。

关键信息

宏观经济数据

• GDP走势：自2012年以来，GDP持续增长，但增速有所波动。
• 工业增加值：工业增加值增长趋势放缓，显示经济复苏动能减弱。
• 工业企业利润：工业企业利润累计同比增速有所回升，显示盈利改善。
• 固定资产投资：制造业和基建投资增速有所波动，房地产投资增速放缓。
• 进出口数据：中国进出口增速有所波动，贸易差额持续改善。
• 消费与汽车销售：社会消费品零售总额及汽车销售增速有所波动，但整体保持增长。
• PMI数据：新订单及出口订单PMI有所回升，显示市场需求增强。
• CPI与PPI：CPI温和上涨，PPI涨幅扩大，显示通胀压力上升。
• 货币供应与融资：货币供应量和社融存量同比增速有所波动，但整体保持增长。
• 汇率走势：人民币汇率持续升值，对股市形成利好。

投资策略与评级

• 投资评级：国信证券对股票和行业分别给出了买入、增持、中性和卖出等评级，对行业给出了超配、中性和低配等建议。
• 市场趋势：报告指出A股市场正走向成熟，未来有望走出长牛慢牛行情，重点关注产业升级、内需、科技和绿色领域。

风险提示

• 经济增长不及预期：若经济增长低于预期，可能影响市场表现。
• 通货膨胀快速上升：通胀可能推高利率，影响市场估值。
• 基本面恶化：若基本面出现恶化，可能对市场产生负面影响。

分析师承诺

• 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响。

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结构总结

市场动态

• A股市场换手率和成交额显著上升，引发机构调仓关注。
• 外资持续净流入，配置比例仍处于低配状态，未来仍有增长空间。

行业分析

• 外资偏好配置食品饮料、电气设备和医药生物等行业。
• 化工、医药生物逆势上涨，而钢铁、有色金属和建筑材料跌幅较大。

风格与主题指数

• 小盘股相对抗跌，微利股、中价股和低市盈率股跌幅较大。
• 仅少数主题概念指数上涨，风力发电、智慧农业和维生素板块表现较好。

宏观经济

• GDP、工业增加值和工业企业利润保持增长，但增速有所波动。
• 进出口数据改善，CPI和PPI上涨，显示通胀压力上升。
• 货币供应量和社融存量保持增长，人民币汇率升值对股市有利。

投资建议

• 关注产业升级、内需、科技和绿色领域。
• 市场可能迎来年内第二波主升浪，重点关注成长属性行业。

风险提示

• 经济增长不及预期、通胀快速上升和基本面恶化可能对市场造成影响。

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