20180420-申万宏源-ABS双周报2018年第5期_关注融资租赁ABS违约风险_9页_452kb

ABS市场动态与风险分析（2018年4月16日）

核心内容概述

本报告聚焦于2018年4月16日的ABS市场动态，重点分析了融资租赁ABS的违约风险、银行间信贷资产证券化（CLO）的发行与交易情况、交易所ABS的发行与成交数据，以及交易商协会ABN的发行与成交情况。同时，报告还提供了资产证券化产品的备案信息。

主要观点与关键信息

1. 融资租赁ABS违约风险

• 庆汇租赁一期ABS优先档利息违约事件：这是继渤钢租赁ABS之后第二单租赁类资产违约事件。该计划的基础资产仅有一笔租赁资产，原始承租人为鸿元石化，其业务和客户较为单一。
• 风险来源：基础资产分散度不足是租赁类ABS的主要风险来源。例如，渤钢租赁ABS的承租人、原始权益人、担保人之间存在较大的利益关联性。
• 增信措施：庆汇租赁ABS采用了超额抵押和超额利差的增信方式，同时与承租人及上游供货商签订了《存货回购协议》以确保本息偿付。
• 建议：投资者应优先选择分散性更强的ABS产品，关注差额补充承诺人及担保人的资信状况和关联性。特别建议关注“平银凯迪电力上网收费权资产支持专项计划”和“华信应收账款第一期资产支持专项计划”，因为其涉及的公司近期出现经营和融资风险。

2. 银行间信贷资产证券化（CLO）

2.1 发行情况

• 发行规模：2018年4月份前周银监会主管ABS共发行11支，总规模为993.68亿元。
• 基础资产分布：
  • 个人住房抵押贷款：640亿元
  • 信用卡贷款：170亿元
  • 企业贷款：95亿元
  • 汽车贷款：89亿元
• 加权息差：32bp

2.2 交易情况

• 成交规模：2018年4月份前两周共有36笔成交，总规模为155.45亿元。
• 基础资产分布：
  • 信用卡贷款：97.05亿元
  • 个人住房抵押贷款：33.44亿元
  • 企业贷款：21.21亿元
  • 汽车贷款：2.9亿元
  • 租赁资产：0.75亿元
  • 不良贷款：0.1亿元
• 主要成交产品：包括18飞驰建融1A、18交元1A、18安行1A等。

交易所资产证券化（ABS）

3.1 发行情况

• 发行规模：2018年4月份前两周交易所共发行9支ABS，总规模为219亿元。
• 基础资产类型：
  • 应收账款：133亿元
  • 企业债权：38亿元
  • 租赁租金：24亿元
  • 保理融资债权：12亿元
  • 委托贷款：11亿元
• 加权息差：159bp

3.2 成交情况

• 成交规模：2018年4月份前两周交易所有20只债券成交，总规模为9.95亿元。
• 基础资产分布：
  • 应收账款：4.75亿元
  • 信托受益权：3.94亿元
  • 基础设施收费：0.43亿元
  • 小额贷款：0.47亿元
  • 租赁租金：0.27亿元
  • 保理融资债权：0.08亿元
• 主要成交产品：包括一方碧26、一方碧28、荟赢1优A、18明生1A等。

交易商协会主管ABN

4.1 一级发行

• 无ABN项目发行：2018年4月份前两周交易商协会无ABN项目发行。

4.2 成交统计

• 成交规模：交易商协会共有5笔成交，总规模为8.37亿元。
• 基础资产分布：
  • 信托受益债权：5亿元
  • 应收债权：2.57亿元
  • 租赁债权：0.8亿元
• 主要成交产品：包括18碧桂园ABN002、18悦达租赁ABN001优先B、18北大科技ABN001优先级等。

ABS发行备案

• 备案数量：2018年4月份前两周共有19只资产证券化产品备案。
• 主要备案项目：
  • 长安兴融中心资产支持专项计划（潍坊银行）
  • 长江资管-玉柴租赁一期资产支持专项计划（广西玉柴融资租赁有限公司）
  • 招商创融-招商蛇口长租公寓第一期资产支持专项计划（深圳市招商置地投资有限公司）
  • 光大花呗第一期消费授信融资资产支持专项计划（重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司）
  • 瑞泽系列个人汽车抵押贷款资产支持证券（奇瑞徽银汽车金融股份有限公司）

信息披露

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以上为2018年4月16日ABS市场动态与风险分析的详细总结。