20250825-联合资信-2025年融资租赁ABS存续期表现_融资租赁ABS市场运行稳健_证券兑付情况良好_13页_1mb

2025 年融资租赁 ABS 存续期表现分析

市场概况及政策环境

2025年1-7月，中国融资租赁ABS市场运行稳健，发行数量和规模相比去年同期实现小幅增长，达140单和1358.80亿元，分别增长9.38%和13.30%。交易所市场为主要发行场所，占发行总量的91.63%。市场政策延续鼓励服务实体经济和支持中小微企业的导向，持续推动融资租赁公司调整业务结构。

市场发行特点

• 结构稳定：对公租赁ABS仍占主导，小微租赁ABS有显著增长，特定产业类别如高端制造、乡村振兴等ABS发行活跃，共计发行39单，总额355.27亿元。
• 利率下行：得益于央行宽松政策，ABS平均发行利率持续下降，AAAsf和AA+sf级别优先级证券平均利率较去年下降46bps和53bps。
• 增信依赖度高：超90%产品依赖主要原始权益人或关联方的信用增级，信用支持主体仍以AAA和AA+评级为主。
• 发行主体多样化：前十大原始权益人贡献46.06%的发行规模，新进入市场机构多为地方产业系租赁公司。

存续资产表现

截至2025年7月，存续期内ABS资产整体表现良好，资产池信用质量相对稳定。小微租赁资产由于分散性高，单资产质量变化影响有限，尤其是随着偿还期临近，风险敞口逐渐降低。全体ABS存续单数为687单，存续规模3442.96亿元，占市场总规模的10.37%。

宏观趋势展望

整体来看，融资租赁ABS市场展现出稳健向上趋势，未来发展趋势包括：

• 政策驱动：租赁公司将继续调整业务结构，聚焦实体经济和服务中小微企业。
• 增长可能扩大：在鼓励金融资源流向绿色发展、产业升级和城乡融合等领域政策引导下，小微租赁和特定产业类别的ABS有可能继续增长。
• 挑战存在：需关注平台类资产存在的不确定性，以及部分地区资产周期性波动可能对质量的影响，不过监管强化和公司能力建设预计将缓解这些问题。

综上，融资租赁ABS市场继续发挥其在实体经济发展和支持中小微企业融资中的积极作用，市场稳健增长符合当前政策导向和经济结构调整策略。