20230130-东吴期货-LPG周报_现货强势_需求回暖_22页_1mb

现货强势，需求回暖总结

核心内容概述

本报告由东吴期货研究所发布，分析了2023年春节期间LPG（液化石油气）市场走势，涵盖期货走势、现货价格、CP（成本价）预测、炼厂开工情况、进口供应、深加工需求及库存变化等方面。整体来看，市场呈现现货强势、需求回暖的态势，但需警惕潜在风险。

主要观点

1. LPG期货走势

   • 本周LPG期货走势独立，呈现单边上涨，周度涨幅超过9%。
   • 近月主力合约与现货及远月合约的贴水幅度明显收窄，表明市场预期趋于一致。
   • 节日期间内外盘维持偏强格局，操作上建议以回调做多思路为主，不建议激进追多。

2. 现货市场表现

   • 华南、华东、山东等地民用气出厂价均较节前上涨，涨幅在350元/吨至450元/吨之间。
   • 现货端强势对期价形成较强支撑，显示市场对LPG的需求预期积极。

3. CP价格预测

   • 2月沙特CP预期丙烷价格为767美元/吨，较节前上涨80美元/吨。
   • 丁烷价格预期为767美元/吨，较节前上涨65美元/吨。
   • 预计节后短期到港量偏少，港口库存将有所下滑。

4. 深加工需求

   • PDH（丙烯脱氢）装置开工率67.77%，环比下降0.45%，但国内PDH装置仍在持续投产，一季度预计新增285万吨产能。
   • MTBE装置开工率58.67%，与前期持平；烷基化油装置开工率51.96%，环比增加0.31%。
   • 尽管PDH装置利润仍处亏损，但MTBE和烷基化装置开工率提升对需求形成一定支撑。

5. 库存变化

   • 全国港口样本库存量为175.74万吨，较上期减少18.62万吨，环比下降10.8%。
   • 海外沙特及阿联酋有炼厂计划在2-3月检修，预计对进口供应造成一定影响。

关键信息

期货走势

• 主力合约走势：LPG期货走势独立，单边上涨，周度涨幅超9%。
• 月间价差变化：近月主力合约贴水幅度明显收窄。
• 基差变动：节前基差迅速修复，操作上建议回调做多。

现货走势

• 民用气价格：华南、华东、山东等地民用气出厂价均有上涨。
• 醚后碳四均价：全国醚后碳四均价有所波动，反映市场供需变化。
• LPG/LNG比价：华南地区LPG与LNG比价显示LPG更具吸引力。

CP价格

• 沙特CP预期：丙烷和丁烷价格均上涨，预期对LPG市场形成支撑。
• 价格走势对比：丙烷和丁烷价格走势呈现一定差异。

美国丙烷

• 产量与出口：美国丙烷产量和出口量均有所波动，库存变化反映市场供需。
• 库存水平：美国丙烷库存维持在一定水平，对全球市场有一定影响。

进口供应

• 周度到港量：进口到港量偏少，导致港口库存下降。
• 月度进口总量：进口总量保持稳定，但需关注短期波动。

进口价格及利润

• 进口货源价格：进口价格有所上涨，利润空间受挤压。
• 平均进口利润（华南）：利润维持在较低水平，反映市场压力。

深加工需求

• PDH装置：开工率有所下降，但持续投产，未来产能有望释放。
• MTBE与烷基化装置：开工率提升，对LPG需求形成支撑。

库存与仓单

• 进口码头库存：库存水平下降，显示市场供需偏紧。
• 区域炼厂库存：炼厂库存维持稳定，反映供应端无明显变动。
• 期货仓单量：大商所注册仓单量保持稳定，无明显增减。

风险提示

1. 原油端急速回调：原油价格波动可能对LPG市场造成冲击。
2. 成品油需求显著缩量：成品油需求减少可能影响LPG价格。
3. PDH装置利润持续深度亏损：可能打压开工率及新装置投产进度。

联系信息

• 公司名称：东吴期货
• 联系人：庄倚天
• 从业资格编号：F3078178
• 投资咨询编号：Z0016296
• 联系电话：400-680-3993
• 官网：http://yjs.dwfutures.com

免责声明

本报告由东吴期货研究所制作及发布，基于可靠公开信息，力求但不保证信息的准确性和完整性。报告所表述的意见不构成投资建议，投资者需自行承担风险。未经授权，不得对本报告进行引用、删节、修改或用于其他用途。期市有风险，投资需谨慎！