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格林大华期货LPG早报总结（20211011）

核心内容

格林大华期货发布的LPG早报指出，2021年10月11日，LPG市场整体处于高位运行状态。主要受国际原油价格持续上涨及天然气价格高位震荡的影响，进口成本对LPG价格形成较强支撑。同时，国内民用气需求预计有所回升，但近期供应量小幅增加，港口库存环比上升，短期价格仍可能维持高位。

主要观点

• 价格走势：LPG价格短期内预计保持高位运行。
• 市场支撑：国际原油价格强势，天然气价格高位震荡，进口成本支撑明显。
• 需求预期：10月国内民用气需求有望回升。
• 供应变化：液化气商品量供应增加，主港库存环比上升，对价格形成一定压力。

关键信息

利多因素

1. 国际原油价格上涨

   • 沙特阿美公司公布的10月CP价格：
     • 丙烷：800美元/吨（环比上涨135美元/吨）
     • 丁烷：795美元/吨（环比上涨130美元/吨）

2. 下游需求回升

   • 烯烃深加工开工率：41.62%（环比下降2.96%）
   • 烷基化开工率：45.36%（环比上升0.29%）
   • PDH开工率：68.81%（环比上升9.67%）
   • MTBE开工率：58.61%（环比上升1.44%）

3. 政策影响

   • 全国各地受到“双控”政策影响，炼厂整体开工率下降，导致液化气供应受限。

利空因素

1. 库存增加

   • 截至9月30日，华东、华南港区总库存为78.16万吨，环比增加5.21万吨。

2. 进口量上升

   • 2021年8月我国LPG进口量212.72万吨，环比增加3.6%。
     • 丙烷进口量：160.13万吨（环比增加3.65%）
     • 丁烷进口量：52.59万吨（环比增加3.47%）

3. 商品量小幅增长

   • 截至10月9日，国内液化气商品量为53.67万吨，环比仅增加0.02%。

操作建议

• 建议投资者适当逢低布局远月旺季合约，以应对未来可能的需求回升。

风险因素

1. 原油价格波动

   • 国际原油价格的剧烈变化可能对LPG价格产生直接影响。

2. 中东装置增产

   • 中东地区液化气装置的增产进度可能影响全球供应格局。

3. 交割风险

   • 合约交割期间的供需变化可能带来价格波动。

4. 下游装置投产延迟

   • 下游炼化装置推迟投产可能影响LPG的消费端需求。

5. 海外疫情进展

   • 海外疫情的变化可能影响国际供应链和需求预期。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
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