20210301-中财期货-LPG周报_关注3月CP报价_8页_1mb

LPG市场分析总结（2021年3月1日）

核心内容

LPG（液化石油气）市场在2021年3月呈现震荡走势，主力合约已切换至4月份，价格运行区间预计为[3800, 4200]元/吨。市场整体供需格局较为稳定，但需求端恢复缓慢，价格波动主要受到油价和库存变化的影响。

主要观点

1. 价格走势：LPG维持震荡走势，短期以整理为主。
2. 需求情况：气温回升导致下游需求偏弱，终端库存偏高，需求恢复缓慢。但市场对节后消费持乐观预期。
3. 供应端：国内LPG产量持续增长，进口量基本稳定，但进口利润较低，对进口量形成压制。
4. 库存变化：2月25日当周，国内LPG港口库存和厂库库存均有所上升，库存压力显现。
5. 基差水平：主力合约基差已回落至历史正常水平，对价格的驱动力减弱。

驱动逻辑

1. 油价不确定性

• 沙特增产计划可能影响油价走势，短期油价面临盘整。
• 原油价格波动对LPG成本端有一定影响，但当前买盘信心尚未完全恢复。

2. 进口情况

• 当周国际船期到港量增加，华东、华南和山东为主要到港地区。
• 当周进口船期到港量为55.5万吨，其中山东地区到港量较大，达16.5万吨。
• 下周预期到港量略有减少，以华东和华南为主。
• 当前国内进口利润较低，进口成本较高，对进口量形成一定压制。

3. 需求表现

• 气温回升，下游消耗能力有限，终端库存偏高，需求恢复缓慢。
• 深加工方面，山东地区MTBE外销厂家开工率略有下降，但烷基化装置开工率有所回升。
• LNG价格回落，LPG替代效应减弱，进一步抑制需求。

4. 库存压力

• 2月25日当周，国内LPG库存增加，库存率较上周上升。
• 民用气库存增幅较大，达13.41%，醚后库存略有下降，丙烷库存增幅为5.30%。
• 华南地区库存上升明显，库存量约41.1万吨，华东地区库存约40.1万吨。

操作建议

• 短期以震荡思路看待LPG价格走势，关注区间[3800, 4200]元/吨内的波动。

风险提示

1. 沙特增产计划可能导致油价大幅波动。
2. 国内新冠疫情再度爆发可能对终端需求造成冲击。

本周关注重点

• 船货到港情况：重点关注华东、华南和山东地区的到港量变化。
• 库存变化：继续跟踪港口和厂库库存数据，判断供需变化对价格的影响。

数据来源

• 隆众资讯、Wind、中财期货研究院等。

联系信息

中财期货有限公司

• 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
• 总机：021-68866666
• 传真：021-68865555
• 全国客服：4008880958
• 网站：http://www.zcqh.com

分公司联系方式

特别声明

本报告的信息均来源于公开资料，中财期货有限公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。