20171025-天风证券-长春高新-000661.SZ-业绩持续高增长_生长激素龙头一骑绝尘_4页_976kb

报告摘要

长春高新（000661）总结

核心内容

长春高新在2017年前三季度实现了持续的业绩高增长，展现了其在医药领域的强劲发展势头。公司整体营收、净利润和扣非后净利润分别同比增长20.79%、28.31%和26.10%，其中第三季度的增长尤为突出，分别达到14.31%、23.18%和24.06%。医药子公司贡献了主要收入，特别是金赛药业表现亮眼，收入和净利润分别增长超过50%和60%。

主要观点

医药业务高增长

金赛药业：收入增长超50%，净利润增长约60%，已进入发展快车道。
- 长效生长激素IV期临床结束，预计全年收入约2亿元。
- 水针和粉针产品通过渠道下沉和拓展，收入增长潜力显著，预计水针增长近50%，粉针增长超30%。
- 新产品规格增加，适应症扩展，强化了公司在生长激素领域的龙头地位。
- 投资美国Rani公司，布局生长激素口服剂型，进一步巩固市场优势。
疫苗业务：百克生物延续高增长，收入增长超100%，净利润增长超70%。
- 水痘疫苗销售超300万人份，市场领先。
- 迈丰药业狂苗改进工艺，有效期提升至1.5年，销售表现良好。
- 鼻喷流感减毒活疫苗等新产品有望陆续上市，丰富疫苗管线。
中成药业务：华康药业收入稳健增长，得益于血栓心脉宁和银花泌炎灵等产品的终端覆盖面加速开发，以及肺宁颗粒等小品种营销力度加大。