20240426-东方财富证券-德生科技-002908.SZ-2023年报_一季报点评_一卡通卡位优势明显_数据业务放量_4页_467kb

德生科技2023年报及2024一季报分析总结

财务表现

2023年，德生科技实现营业收入843亿元，同比下降69.4%；归母净利润73亿元，下降357.3%；净利润84亿元，下滑31.53%。经营活动现金流净额185亿元，同比增长144.71%。2023年第四季度营收291亿元，下滑2.4%。2024年一季度营收152亿元，同比下降11.87%；归母净利润7亿元，下降55.83%。业绩下滑主要由于2023年市场因素，但中标数量增长73.33%，预计将在二、三季度体现为收入增长。

业务分析

主营业务分三部分："一卡通"及AIoT应用业务收入577亿元，占比68.44%，下滑17.42%；人社运营及大数据服务业务收入238亿元，占比28.26%，同比增长44.15%；传统社保卡业务收入28亿元，下滑33.68%，占比3.30%。公司"一卡通"市场领先地位稳固，活跃城市超160个。2024年一季度人社运营业务收入增长85.49%。此外，公司研发投入08.4亿元，同比增长4.7%，占营收9.98%，专注于AI和大数据领域创新。

战略与创新

公司坚持AI技术研发，2023年推出"AI便民服务站"——德生数字公务员，帮助政府实现精准服务，并已签署多个地市合同。城市管理数据业务起步阶段，市场规模和影响力持续提升。

风险提示

主要风险包括数据要素政策落地不及预期、三代社保卡推广缓慢、市场竞争加剧等。

投资建议

公司调整盈利预测：2024-2026年预计营收1030亿、1199亿、1370亿元，增长率22.24%至142.4%；归母净利润093亿、117亿、146亿元，增长率26.56%至24.71%。维持"增持"评级，目标市盈率32倍，建议投资者关注长期增长潜力。