20240426-浙商证券-中际联合-605305.SH-2024年一季报点评_2024Q1业绩大超预期_盈利能力显著改善_3页_467kb

中际联合（605305）2024Q1财报点评

业绩亮点：

公司2024年第一季度业绩表现超过预期，实现营收24亿元，同比增长37.24%；归母净利润5,838万元，同比增长高达285.87%；扣非净利润5,199万元，同比增长349.93%。盈利能力显著改善，主要源于期间费用率的有效控制与销售净利率的大幅提升。

财务分析：

• 费用率下降：2024Q1期间费用率为2.45%，同比下降1.859个百分点，环比下降1.22个百分点。其中销售、管理、研发和财务费用率分别下降0.875、1.55、0.619、0.21个百分点。
• 毛利率与净利率：毛利率为46.56%，同比下降1.95个百分点，环比增长0.35个百分点。净利率提升至24.27%，同比大增15.64个百分点，环比增长2.48个百分点。

行业与战略：

• 海外市场拓展：公司在美国、欧洲等存量市场存在大量改造需求，同时新增市场的潜力较大，有望进一步扩大业绩空间。
• 多元化发展：产品已逐步拓展至工业、建筑、应急救援、电网等多个领域。新推出的物料输送机和爬塔机预计将成为公司新的增长点，尤其海外户用光伏、塔吊改造市场前景广阔。
• 风电领域持续领先：国内风电市场保持高景气，公司推出的大载荷升降机、双机登塔等解决方案优化了单机配置价值，进一步巩固了在风电运维市场的地位。

盈利预测与估值：

预计公司2024-2026年归母净利润分别为292亿元、374亿元、478亿元，同比增长41%、28%、28%。对应PE分别为21倍、16倍、13倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 国内风电新增装机量不及预期；
• 海外及新兴领域拓展放缓。