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医药生物行业周报总结（2019.10.28-2019.11.03）

核心内容

本报告为华鑫证券医药生物行业周报，时间范围为2019年10月28日至11月3日，分析了医药生物板块及子板块的市场表现、行业要闻、投资建议与风险提示。

市场表现

医药生物板块整体表现

• 一周涨跌幅：2.35%，在所有板块中位列第三。
• 年初至今涨跌幅：36.38%，跑赢沪深300指数8.02个百分点。
• 板块相对沪深300指数：整体走势强于大盘。

子板块表现

• 上涨板块：医疗服务（+7.88%）、医疗器械（+2.39%）、化学制药（+2.35%）。

• 下跌板块：生物制品（+1.33%）、中药（+0.38%）、医药商业（-0.76%）。

• 年初至今子板块表现：

  • 跑赢整体板块：医疗服务（+66.11%）、医疗器械（+47.19%）、化学制药（+45.01%）、生物制品（+39.94%）。
  • 跑输整体板块：医药商业（+22.61%）、中药（+5.41%）。

板块估值

• 医药生物板块估值：33.71X，相对沪深300溢价率约为184%，处于历史相对中位水平。
• 子板块估值：
  • 最高：医疗服务（76.78X）。
  • 较高：医疗器械（40.56X）、生物制品（39.56X）、化学制药（35.43X）。
  • 较低：中药（22.67X）、医药商业（18.43X）。

行业要闻

1. 国家卫健委解读流感防控方案：

   • 流感疫苗供应充足，计划供应约2800万剂次，是2018-2019年流行季的两倍。
   • 疫苗批签发加速，首批通过批签发疫苗较去年提前近1个月。
   • 疫苗接种按照由北向南逐步推进，重点人群优先接种。

2. 四地药监局发布医疗器械注册人制度试点方案：

   • 实施“问题导向、防范风险、分级监管、责任明晰”的原则。
   • 明确注册人与受托生产企业的监管职责。
   • 推出四项机制：信息共享、会商、协同监管、检查结果互认。
   • 探索跨区域检查，强化事中事后监管。

投资建议

• 板块表现：近一周医药生物板块表现良好，整体强于大盘。
• 三季报情况：板块整体稳健发展，龙头企业表现强势，医药行情有望持续。
• 个股建议：重点关注业绩确定性高、估值相对合理的优质标的，包括：
  • 丽珠集团、乐普医疗、华东医药、复星医药、华兰生物、通化东宝、嘉事堂、凯莱英、安图生物等。
• 市场回调：部分强势股仍处于回调阶段，主要受估值过高影响。

风险提示

• 政策风险：医药行业政策推进具有不确定性，行业整体受政策变动影响较大。
• 业绩风险：医药上市公司业绩不及预期，外延并购整合及产品研发进展可能不达预期。
• 事件风险：行业突发事件可能造成市场动荡，影响板块整体走势。

投资评级说明

分析师简介

• 杜永宏：华鑫证券分析师，自2017年6月加入研发部，专注于医药生物行业研究。

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