20210426-西部证券-良信股份-002706.SZ-一季报点评_业绩符合预期_各版块业务齐头并进_3页_248kb

报告摘要

良信股份2021年一季报总结

核心内容

良信股份（002706.SZ）发布2021年第一季度财务报告，营业收入为7.18亿元，同比增长61%；归母净利润为0.64亿元，同比增长41%；基本每股收益为0.083元。整体业绩符合市场预期，展现了公司在多个业务板块上的稳健增长。

主要观点

业绩表现良好：公司2021年一季度业绩实现同比增长，体现了其在市场环境中的竞争力和业务拓展能力。
成本控制成效显著：尽管原材料价格上涨对毛利率和净利率造成了一定压力，但公司通过多供应商策略和工艺优化有效缓解了成本上升的影响，盈利能力稳步提升。
下游需求旺盛：地产行业持续复苏，5G和新能源等新兴行业需求快速增长，推动公司业绩稳步增长。
新产能建设稳步推进：公司海盐基地建设投入增加，预计2021年逐步投产，满产年产值将达到60亿元，有助于提升市场占有率和进口替代能力。
财务健康状况良好：公司现金流稳健，资产结构合理，偿债能力较强，资产负债率逐步上升但总体可控。

关键信息

营收与利润增长趋势

年份	营收（亿元）	增长率	归母净利润（亿元）	增长率
2019	20.39	29.5%	2.73	23.0%
2020	30.17	48.0%	3.75	37.5%
2021E	48.39	60.42%	5.83	55.33%
2022E	70.61	45.92%	9.18	57.42%
2023E	100.03	41.66%	14.53	58.28%

毛利率与净利率变化

年份	毛利率	净利率
2021Q1	37.67%	8.91%
同比变化	-1.75%	-1.93%
环比变化	+1.93%	+2.36%

每股收益与估值指标

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
EPS（元）	0.35	0.48	0.74	1.17	1.85
P/E	90.4	65.7	42.3	26.9	17.0
P/B	13.7	12.1	9.8	7.6	5.5
P/S	12.1	8.2	5.1	3.5	2.5

投资建议

评级：买入
预测：公司未来三年归母净利润将保持持续增长，预计2021-2023年分别为5.83亿元、9.18亿元和14.53亿元，年复合增长率约为57%。
EPS预测：2021-2023年每股收益分别为0.74元、1.17元和1.85元。

风险提示

宏观经济复苏不及预期：可能影响下游行业需求。
原材料价格上涨：对毛利率和净利率构成压力。
产能投放不及预期：可能影响公司未来的增长潜力。

总结

良信股份2021年一季度业绩表现稳健，营业收入和归母净利润均实现显著增长，符合市场预期。公司通过积极的成本控制措施有效应对原材料价格上涨带来的挑战，盈利能力稳步提升。同时，受益于地产行业复苏及新兴行业需求增长，公司业绩有望持续增长。新产能建设稳步推进，将有助于公司进一步提升市场占有率和进口替代能力。整体来看，公司具备良好的财务健康状况和增长潜力，维持“买入”评级。然而，投资者需关注宏观经济复苏、原材料价格波动及产能投放进度等潜在风险。

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