20210123-开源证券-煤炭开采行业周报_气温回升港口煤价涨幅收窄_供需矛盾或将有所缓解_23页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

2021年1月，煤炭市场在供需关系和政策调控下呈现出阶段性调整态势。随着气温回升，港口动力煤价格涨幅收窄，需求端有所回落，但供给端仍保持稳定释放，整体供需矛盾有所缓解。与此同时，焦炭价格继续上涨，而焦煤价格保持稳定，主要由于供给端的限制和价格传导效应。此外，2020年全国煤炭产量同比增长0.9%，其中“三西地区”（山西、陕西、内蒙古）的产量集中度进一步提升。

主要观点

1. 煤电产业链

• 本周秦港5500K现货交易价环比小涨1.4%至942元/吨，涨幅明显收窄。
• 需求方面，寒潮影响渐退，气温回升，电厂日耗下降，库存及可用天数回升，采购节奏放缓。
• 供给方面，产地煤矿持续稳定释放产量，但受疫情影响，发运受限，北港库存仍处于低位。
• 预计2月动力煤价或将回调，但节后复工较快，需求仍有支撑，价格回落幅度有限。
• 保供稳价政策持续，供给端弹性释放，煤价将重新回归合理区间。

2. 煤焦钢产业链

• 焦炭价格继续上涨，第十四轮提涨全面落实，反映强需求与紧供给格局。
• 焦煤价格稳定，澳煤禁运及蒙煤发运受限，国内供给趋向收紧，叠加煤焦价差传导，焦煤补涨行情或持续。
• 国内炼焦煤库存小幅上升，焦炭库存大幅下降，突破近两年低点。

3. 煤炭市场指标

• 港口动力煤价格微涨，产地动力煤价格涨幅收窄，国际港口价格涨跌不一。
• 国内炼焦煤价格保持稳定，进口价格相对较高，导致进口煤价格劣势。
• 国内海运费大幅下跌，影响煤炭运输成本。

4. 2020年煤炭产量

• 2020年全国原煤产量38.4亿吨，同比增长0.9%，其中12月产量3.5亿吨，环比增长1.3%。
• 山西、陕西煤炭产量同比增长，内蒙古产量同比下降。
• “三西地区”产量占比达71.4%，同比增加1个百分点，集中度再提升。

关键信息

1. 行业走势

• 港口煤价涨幅收窄，供需矛盾有所缓解。
• 焦炭价格上涨，焦煤价格稳定。
• 国内海运费大跌，对运输成本产生影响。

2. 公司动态

• 中国神华：2020年12月商品煤产量和销量均有所增长，但聚乙烯、聚丙烯销量因市场变化和价格波动下降。
• 兖州煤业：兖煤澳洲公司2020年第四季度产量和销量均同比下降，但全年销量增长6%。
• 新集能源：签署新能源项目合作协议，涉及风电、光伏、氢能等多个领域。
• 宝泰隆：取得采矿许可证，煤矿资源储量增加。
• 淮北矿业：焦炭产量和销量增长，煤炭业务收入下降但利润上升。
• 阳泉煤业：完成公司名称变更及工商登记。

3. 行业动态

• 贵州毕节瑞丰煤矿发生一氧化碳中毒事故，3人遇难，1人获救。
• 商务部数据显示，12月全国煤炭价格环比上涨2.2%，动力煤、二号无烟块煤、炼焦煤分别上涨2.7%、1.5%、0.7%。
• 12月全国焦炭产量增长1.2%，全年产量与2019年持平。
• 中国煤炭出口量下降，12月出口9万吨，全年出口319万吨。
• 内蒙古、山西、陕西等地加强电煤供应保障，推进煤炭行业高质量发展。

4. 风险提示

• 经济增速下行风险：受疫情影响，中国经济存在下行压力。
• 供需错配风险：供给侧结构性改革及进口煤不确定性可能影响供需平衡。
• 可再生能源加速替代风险：水电、风电、太阳能等可再生能源快速发展，可能对火电市场份额形成替代。

主要受益标的

• 高分红受益标的：中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业。
• 新产业转型受益标的：山煤国际、金能科技、阳泉煤业。
• 国改深化受益标的：山西焦煤、潞安环能、大同煤业。
• 经济复苏高弹性受益标的：兖州煤业、神火股份。
• 积极推动债务重组受益标的：*ST永泰。

行业展望

• 短期：预计2月动力煤价回调，但节后需求支撑较强，回落幅度有限。
• 长期：煤炭行业仍受政策支持，保供稳价是当前主基调，供给端弹性释放。
• 转型趋势：部分企业开始布局新能源领域，推动产业转型。

估值表现

• 截至2021年1月22日，煤炭板块PE为13.2倍，PB为1.07倍，均位列全A股尾部。
• 煤炭板块整体跑输沪深300指数，但部分个股表现较好。

总结

整体来看，2021年初煤炭市场在气温回升和政策调控下出现阶段性调整，供需矛盾有所缓解，但供给端仍偏紧，煤价维持高位。焦炭价格继续上涨，焦煤价格稳定，反映市场对焦煤的需求和供给紧张。2020年全国煤炭产量微增，集中度进一步提升，其中“三西地区”表现突出。同时，行业面临经济下行、供需错配和可再生能源替代等风险，但政策支持和企业转型为行业带来一定机遇。