1-10月房地产行业数据点评：信贷修复下房企到位资金降幅边际收窄，其余数据全面回落开工投资数据跌至历史大底-20211116-东北证券-18页_857kb

房地产行业1-10月数据点评总结

核心内容

2021年1-10月，中国房地产行业整体呈现下行趋势，多个关键指标出现大幅下滑。尽管信贷政策有所改善，但行业仍面临较大的资金压力和销售市场景气度下行的挑战。

主要观点

• 投资数据：房地产开发投资完成额同比增加7.2%，但10月单月投资增速降至-5.4%，为历史最低水平。土地投资增速放缓，为去年4月以来最低位，预计短期内土地投资仍将承压。
• 新开工与竣工：10月新开工面积同比下降33.1%，为历史最低位；竣工面积同比下降20.6%，显示房企资金压力对施工和竣工造成影响。
• 土地市场：10月土地购置面积同比下降24.2%，成交价款增速转为负值-0.4%。土地市场热度持续走低，溢价率降至2020年初以来低位，流拍率上升。
• 销售市场：商品房销售面积同比上升7.3%，但销售金额增速为2010年以来最低位，且单月销售面积和金额降幅扩大。70大中城市二手房价环比下跌范围创2014年9月以来新高。
• 资金到位：房地产开发企业到位资金同比上升8.8%，但单月降幅为-9.5%。居民按揭贷款改善，但开发贷持续走低，显示房企融资环境仍严峻。

关键信息

• 区域表现：东部地区销售增速领先，但东北地区销售下滑显著。不同城市线的销售情况存在明显分化。
• 政策影响：地方政府出台“限跌令”等宽松政策，预计2022Q1销售将有所企稳。
• 投资建议：推荐头部绿档房企，如万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、新城控股（A股）及龙湖集团、华润置地、中国海外发展、旭辉控股集团（H股）。
• 风险提示：基本面不及预期、融资收紧、供给侧改革影响情绪。

行业数据概览

融资情况

• 直接融资：多家房企近期进行了债券发行，包括金茂投资、珠江实业集团、招商蛇口等，融资方式涵盖中期票据、超短期融资债券、公司债等。
• 融资金额：融资金额从1.8亿元到30亿元不等，票面利率在2.9%至7.5%之间。

图表目录

• 图1：商品房开发投资完成额累计同比
• 图2：住宅开发投资完成额累计同比
• 图3：商品房单月开发投资完成额与单月同比
• 图4：住宅单月开发投资完成额与单月同比
• 图5：施工投资额与土地购置费累计同比
• 图6：房地产开发投资额构成
• 图7：各地区商品房开发投资额占比
• 图8：各地区房地产开发投资额累计同比
• 图9：各地区房地产开发投资额单月同比
• 图10：国房景气指数
• 图11：房屋新开工面积累计同比
• 图12：房屋单月新开工面积及单月同比
• 图13：房屋施工面积累计同比
• 图14：房屋年度施工面积及累计同比
• 图15：房屋竣工面积累计同比
• 图16：房屋单月竣工面积及单月同比
• 图17：土地成交价款累计同比
• 图18：单月土地成交价款及单月同比
• 图19：土地购置面积累计同比
• 图20：单月土地购置面积及单月同比
• 图21：供应土地建筑面积及成交土地建筑面积
• 图22：单月百城成交楼面价及溢价率
• 图23：单月百城土地成交结构
• 图24：百城分线供应土地建面同比
• 图25：百城分线成交土地建面同比
• 图26：百城分线成交土地楼面均价同比
• 图27：商品房销售面积累计同比
• 图28：商品房单月销售面积及单月同比
• 图29：30大中城市商品房单月成交面积及同比
• 图30：一、二、三线城市累计成交占比
• 图31：商品房待售面积累计值（百万方）
• 图32：住宅待售面积累计值（百万方）
• 图33：办公楼待售面积累计值（百万方）
• 图34：商业营业用房待售面积累计值（百万方）
• 图35：各地区商品房销售金额占比
• 图36：各地区商品房销售金额累计同比（%）
• 图37：各地区商品房销售金额单月同比
• 图38：各地区商品房销售面积占比
• 图39：各地区商品房销售面积累计同比
• 图40：各地区商品房销售面积单月同比
• 图41：百城住宅价格指数单月环比
• 图42：百城住宅价格指数单月同比

投资建议

• 推荐公司：A股推荐万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、新城控股；H股推荐龙湖集团、华润置地、中国海外发展、旭辉控股集团。
• 评级：均为“买入”评级，预期未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。

风险提示

• 基本面不及预期
• 融资收紧
• 供给侧改革出清影响情绪