20221202-山西证券-有色金属行业周报_加息预期放缓_金属价格普涨_19页_4mb

有色金属行业周报总结（20221128-20221202）

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现良好，板块周涨幅达2.08%，跑赢上证综指。在宏观政策利好及新能源需求持续增长的背景下，部分金属价格出现上涨，尤其是稀土、钨和钴。同时，部分金属如锂、铅锌和黄金表现相对较弱。

主要观点

宏观环境

• 美加息预期放缓：有助于稳定市场预期，有色金属板块整体受益。
• 国内政策支持：中国人民银行宣布降准0.25个百分点，稳增长政策频出，有利于市场情绪。

供应端

• 铜矿供应偏松：ICSG预计2022年全球铜矿增速为3.9%，2023年有望达5.3%。中国前10个月铜矿进口量同比增长8.4%，处于高位。
• 铜冶炼加工费回升：江铜、中铜、铜陵、金川与Freeport敲定2023年铜精矿长协基准价，较2022年上涨35%，创2017年以来新高。
• 铝供应小幅回升：四川、广西部分电解铝企业复产，但整体供应变化不大。
• 小金属供应调整：镁锭价格下跌4.5%，其他小金属如钛铁、金属硅等也出现小幅下跌。

需求端

• 新能源需求强劲：新能源汽车、风电、光伏等行业的高需求支撑有色金属市场。
• 新能源汽车销量增长：10月零售55.5万辆，同比上涨74.9%，渗透率达30.1%，预计11月销量为60万辆。
• 光伏行业抢装潮预期：前三季度光伏制造各环节产量均超去年全年，12月或将迎来抢装潮。

关键信息

金属价格表现

子板块表现

上市公司表现

• 涨幅前五：*ST园城（+14.03%）、志特新材（+9.17%）、中钨高新（+8.82%）、云海金属（+8.75%）、明泰铝业（+8.75%）
• 跌幅前五：福达合金（-12.86%）、银泰黄金（-6.56%）、光智科技（-5.35%）、悦安新材（-5.12%）、湖南黄金（-2.98%）

投资建议

• 关注新能源产业链：受益于新能源汽车、风电、光伏等高需求的公司，如博威合金、博迁新材、金力永磁、正海磁材、铂科新材等。
• 铜行业前景乐观：铜矿供应偏松，加工费持续回升，2023年长协基准价创历史新高，建议关注铜产业链相关企业。
• 铝行业震荡中偏强：铝价震荡，库存持续去化，预计短期市场表现偏强。

风险提示

• 美联储加息影响：持续的加息可能对有色金属价格造成压力。
• 国内疫情反复：可能影响市场预期及下游需求。
• 经济下行风险：需警惕整体经济环境恶化对行业的影响。
• 下游需求不及预期：若新能源行业增长放缓，可能对金属需求产生负面影响。
• 供给超预期释放：部分金属可能因供应增加而价格承压。
• 海外地缘政治风险：如印尼、俄罗斯等地政策变化可能影响全球供应链。