20211218-中航证券-农林牧渔行业周报_猪肉进口关税将提高_有望降低国内猪肉供给压力_11页_620kb

农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

本报告为中航证券研究所于2021年12月18日发布的农林牧渔行业周报，重点分析了行业整体表现、生猪及肉鸡产业动态、种业与宠物产业发展趋势，以及粮油产业的市场变化。整体投资评级为中性，认为行业在短期内将维持箱体震荡，长期则有结构性机会。

行业整体表现

• 申万农林牧渔指数：本周收于3489.49，跌幅为1.87%，在申万28个一级行业板块中排名20位。
• 行业估值：PE（TTM）为48.08，PB（LF）为3.14。
• 板块表现：动物保健、种植业、渔业等二级板块表现优于沪深300指数，但畜禽养殖、饲料等板块跌幅较大。

重要资讯分析

猪肉进口关税调整

• 政策变化：2022年1月1日起，猪肉进口关税从8%提高至12%。
• 背景：国内生猪产能恢复，供需趋于宽松，进口关税上调有利于缓解国内供给压力。
• 影响：预计后期猪肉进口成本上升，进口量将下降，对国内生猪行情形成支撑。

猪饲料产量数据

• 11月猪饲料产量：1141万吨，环比增长4.6%，同比增长12.9%。
• 全年累计产量：1-11月猪饲料产量11740万吨，同比增长44.9%。
• 意义：反映行业存栏仍处于高位，未来一段时间内生猪产量仍将充裕。

发展改革委重点任务

• 政策方向：全面推进乡村振兴，健全粮食产购储加销协同保障机制，加强耕地保护，推进种业振兴。
• 意义：政策层面持续支持农业发展，尤其是种业领域。

核心观点分析

生猪产业

• 行情趋势：11月主要生猪企业出栏价涨量跌，销售收入相对稳定。
• 销售量变化：环比减少25.2%，主因是价格恢复和压栏情绪上升。
• 价格变化：外三元生猪价格上涨11.0%，但利润改善幅度有限。
• 养殖利润：截至12月3日，生猪自繁自养利润177.11元/头，较上月初增加239.81元/头，已扭亏。
• 投资建议：短期板块震荡，中长期建议布局优质标的，重点推荐【牧原股份】和【正邦科技】。

肉鸡产业

• 供需基本面：黄羽鸡行业产能去化明显，父母代存栏降至四年低点。
• 需求端改善：疫情压制的消费逐步恢复，年底消费旺季支撑需求。
• 投资建议：黄羽鸡板块有望迎来景气周期，重点推荐【立华股份】、【湘佳股份】和【温氏股份】。

种植产业

• 政策机遇：种业振兴行动方案即将发布，行业迎来“三期叠加”发展期。
• 技术进展：转基因商业化政策逐步落地，相关种企具备技术优势。
• 投资建议：关注转基因性状储备的种业龙头，重点推荐【隆平高科】和【大北农】。

宠物产业

• 行业前景：宠物行业为高成长赛道，年复合增长率近20%。
• 发展趋势：国产代工企业品牌化加速，有望替代海外巨头。
• 投资建议：重点推荐【中宠股份】。

粮油产业

• 成本压力：大豆等油籽价格上涨，压榨利润下滑。
• 需求支撑：四季度为传统消费旺季，粮油企业业绩有望复苏。
• 投资建议：关注供应链一体化管理运营的头部企业，重点推荐【金龙鱼】。

行业投资评级

• 行业投资评级：中性，认为未来六个月行业增长水平与沪深300指数相若。
• 个股投资评级：
  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响整体农业消费。
• 疫情等突发事件：对行业供需和价格造成扰动。

重点推荐标的

• 生猪板块：【牧原股份】、【正邦科技】
• 种业板块：【隆平高科】、【大北农】
• 宠物板块：【中宠股份】
• 粮油板块：【金龙鱼】

分析师信息

• 彭海兰：中航证券研究所农林牧渔行业首席分析师，证券执业证书号S0640517080001。
• 陈翼：联系人，证券执业证书号S0640121080014。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自主作出决策，自行承担风险。
• 本报告内容不替代独立判断，中航证券不对使用本报告产生的损失承担责任。