20210205-华安期货-油脂油料周报_备货结束_涨幅有限_8页_676kb

油脂油料周报总结

核心内容

本报告为2021年2月5日发布的油脂油料周报，内容涵盖豆油、棕榈油、菜油的市场走势分析、下周关注事项、行业资讯、现货价格、库存变化、基差情况、价差分析以及油粕比等关键数据，旨在为投资者提供市场动态及策略建议。

主要观点

1. 油脂市场整体表现

• 豆油：本周呈现先抑后扬趋势，库存下降至80万吨左右，节前备货接近尾声，上涨空间有限。
• 棕榈油：同样先抑后扬，马棕油1月出口环比下降35%，产量下降14%，市场预期库存将上升。印度调整进口关税，影响出口需求，且国内备货结束，P2105涨幅受限。
• 菜油：较抗跌，受豆菜、菜棕油价差影响，消费受压制，建议012105多单继续持有。

2. 下周关注事项

• 美豆出口报告：将提供美国大豆出口动态，影响全球供需预期。
• 马来西亚MPOB月报：发布马棕油库存数据，对市场情绪有重要影响。
• 美国农业部二月供需报告：提供全球大豆供需预测，是市场关注的重点。

3. 行业资讯

• 美国大豆出口：2020/2021年度1月28日当周出口销售净增82.40万吨，对中国出口显著；2021/2022年度出口销售净增63.34万吨，市场预期较高。
• 巴西大豆出口：2021年1月大豆出口量同比大幅下降96.5%，因收获延迟。
• 印尼棕榈油产量：预计2021年毛棕榈油产量为4900万吨，出口量为3750万吨，较2020年有所增长。
• 印度进口关税调整：毛棕榈油基础进口税从27.5%调降至15%，但附加税提高至17.5%，总体税率上调5.5个百分点。

4. 现货价格

• 豆油：主流报价8470-8870元/吨，涨幅70-150元/吨，基差Y2105 +750至+1150元/吨。
• 棕榈油：24度棕榈油报价7140-7170元/吨，涨60-90元/吨，基差P2105 +550元/吨。
• 菜油：四级菜油报价10230-10330元/吨，基差012105 +550元/吨，现货基差涨180元/吨。

5. 库存变化

• 豆油：库存维持在80万吨左右，供应偏紧。
• 棕榈油：港口库存有望继续重建。
• 菜油：库存处于历史同期低位，供应紧张。

6. 基差分析

• 豆油基差：高位震荡，因库存低位、榨利亏损，油厂挺价意愿强。
• 棕榈油基差：预计走弱，因港口库存增加。
• 菜油基差：偏强运行，库存低位支撑价格。

7. 价差分析

• 豆油与棕榈油、菜籽价差：菜油与豆棕油价差收窄，豆油相对抗跌，预计豆棕油价差有望扩大。

8. 油粕比

• 本周油粕比下降，因豆粕库存下降明显，节前禽畜集中出栏、水产养殖停滞，上涨动力有限，建议观望。

关键信息

• 节前油脂备货基本结束，市场进入观望阶段。
• 油厂挺价意愿较强，受榨利亏损及库存低位影响。
• 马棕油出口和产量下降，印尼棕榈油出口税费调整，影响市场预期。
• 美国大豆出口数据强劲，巴西出口延迟，对全球供需产生影响。
• 棕榈油港口库存有望增加，基差或走弱；菜油库存低位，基差偏强。

投资策略建议

• 豆油：短期上涨空间有限，建议谨慎操作。
• 棕榈油：市场担忧出口需求，P2105涨幅受限，建议观望。
• 菜油：较抗跌，建议继续持有012105多单。

数据来源与编制信息

• 数据来源：Wind、印尼棕榈油协会（GAPKI）、美国农业部（USDA）等。
• 编制：何濛（分析师 F3033829/Z0014543）、李伟（首席分析师 F0283072/Z0010384）
• 网址：www.haqh.com
• 邮箱：tzzx@hqh.com
• 电话：0551-62839067

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