20220912-华安期货-油脂油料周报_备货结束_油脂需求有限_7页_1mb

油脂油料周报总结

核心内容概述

本周油脂油料市场整体呈现震荡偏弱态势，主要受国际大豆供应预期增加、东南亚棕榈油产量高峰以及国内备货结束等因素影响。豆油、棕榈油和菜油价格均有所下跌，市场情绪偏空。

主要观点

豆油

• 国际因素：美豆丰产预期增强，巴西预计增加种植面积，阿根廷推出临时高汇率鼓励出口，均对CBOT大豆价格形成压力。
• 国内因素：油厂开机率提升，但备货结束导致需求有限，豆油价格震荡为主。
• 市场表现：国内油厂一级豆油现货主流报价区间10180-10400元/吨，周内均价10371元/吨，较前一周下跌。
• 基差情况：国内沿海地区一级豆油主要市场基差在1000至1220元/吨之间。
• 库存变化：本周全国港口豆油库存为61.7万吨，环比下降2.99%。预计随着油厂开机率维持高位，库存有望回升。

棕榈油

• 供应压力：东南亚棕榈油进入产量高峰，供应压力大，限制价格上行空间。
• 国内因素：前期买船到港，市场货源供应转宽松，库存回升，基差有下行空间。
• 市场表现：各地棕榈油价格继续下跌，广东地区跌幅最大，达950元/吨。
• 基差情况：国内棕榈油现货基差仍有下移空间。
• 波动率分析：棕榈油1M历史波动率36.95%，较上周下降2个百分点，隐含波动率处于34%左右，波动率低位，建议考虑买入波动率策略。

菜油

• 供应预期：加菜籽丰产预期较强，四季度进口菜籽到港量可能增加，供应压力大。
• 国内库存：进口菜籽和菜油数量偏低，国产菜籽余量不多，对现货价格有一定支撑。
• 投资建议：建议继续将菜油作为空头套利配置。

关键信息

下周关注重点

1. 美豆周度出口报告：关注美国大豆出口动态，以判断市场供需变化。
2. 马来西亚棕榈油出口、产量数据：评估棕榈油市场供应情况。

行业资讯

1. 阿根廷推出临时高汇率政策，鼓励大豆出口，可能挤占美豆市场份额。
2. 巴西2021/22年度大豆产量预测上调，但仍未恢复至历史最高水平。
3. 马来西亚9月前10日棕榈油出口量环比增加，显示市场供应压力较大。
4. 巴西2022/23年度大豆预售比例低于上年同期及五年均值，反映农户销售意愿不强。

库存与波动率

• 豆油库存：本周全国港口豆油库存为61.7万吨，环比下降2.99%。
• 棕榈油库存：本周港口棕榈油商业库存为37.95万吨，环比增加4.4%。
• 波动率：豆油1M历史波动率为35.42%，棕榈油为36.95%，波动率处于低位。

油粕比

• 市场动态：国内油厂豆粕库存连续第七周下降，对豆粕现货和基差形成支撑。
• 投资建议：建议投资者做空油粕比，因豆油需求有限，市场整体氛围偏空。

总结

整体来看，油脂市场在国际供应增加与国内需求疲软的双重压力下，呈现震荡偏弱走势。豆油因开机率提升与备货结束，走势以震荡为主；棕榈油受供应压力影响，价格持续下跌，基差有下行空间，且波动率处于低位，适合波动率策略；菜油因进口预期增加，建议空头套利配置。投资者需关注美豆出口报告与马来西亚棕榈油数据，以把握市场动向。