20211011-国元期货-天胶期货季报_四季度天胶市场重心存增长预期_7页_686kb

2021年四季度天胶市场总结

核心内容

2021年四季度天然橡胶市场预计将呈现供给好于需求的格局，整体价格重心有抬升预期，但涨幅需视“芯片”供应、国外疫情控制及全球经济恢复情况而定。

主要观点

• 市场走势回顾：
  2021年三季度天胶主力合约价格呈现先扬后抑走势，8月中上旬达到高点15105元/吨后回落。9月末泰国受热带风暴“康森”影响，叠加原油反弹，价格出现反弹。

• 四季度供需格局：

  • 供给端：四季度天胶产量有望保持稳定，主要产区未出现显著减产，除非遭遇极端天气或疫情反复。
  • 需求端：四季度需求可能低于市场预期，受“芯片”短缺和海运费上涨影响，轮胎出口面临压力，汽车产销也存在不确定性。

• 进口情况：
  国内天然橡胶和合成橡胶进口量自6月起持续下滑，四季度预计延续该趋势，全年将保持去库节奏。

• 轮胎市场表现：
  三季度轮胎产量和出口量出现下滑，但四季度存在回暖预期，若海运费不再上涨，出口可能有所改善。

• 汽车行业影响：
  国内汽车产销在三季度出现收窄，重卡市场销量同比大幅下滑。四季度需求恢复仍需依赖“芯片”供应及经济复苏情况。

关键信息

产量分析

• 1-8月ANRPC天胶产量为678.9万吨，同比上涨6.86%，但较2019年同期下滑5.05%。
• 泰国前8个月产能较2020年大幅增长，但未恢复至疫情前水平。
• 印度尼西亚产能较2019年下滑8.1个百分点。
• 四季度产量仍可期待，除非遭遇极端天气或疫情。

消费量分析

• 1-8月ANRPC天胶消费量为622.46万吨，同比上涨15.2%，较2019年上涨4.3%。
• 中国天胶消费量同比上涨4.1%，印度上涨10.5%，泰国下降10%。
• 全球天胶消费量预计同比上涨6.7%，但实际需求恢复可能不及预期。

进口趋势

• 1-8月天然橡胶及合成橡胶进口量为435万吨，同比下降3.5%，较2019年增长4.39%。
• 三季度进口量持续低于2020年同期，四季度或延续该趋势。

轮胎市场

• 1-8月国内轮胎产量为59604.2万条，同比增长22.1%，但三季度增速明显放缓。
• 1-8月轮胎出口量为474万吨，同比增长23.4%，但三季度出口量下滑2.4%。
• 四季度出口或有所改善，若海运费不再上涨。

汽车行业

• 1-8月国内汽车产销分别为1616.6万辆和1655.6万辆，同比分别增长11.9%和13.7%。
• 三季度汽车产销受疫情影响明显，8月降幅最大。
• 重卡市场三季度销量同比下滑55%，四季度需求恢复仍需观察“芯片”供应和经济复苏。

操作建议

综合基本面分析，四季度天胶市场重心有抬升预期，但涨幅有限，需关注以下关键因素：

• 芯片供应：直接影响汽车生产，进而影响天胶需求。
• 疫情控制：东南亚及中国疫情反复可能影响割胶进度。
• 海运费用：若四季度海运费维持稳定，将有利于轮胎出口，从而支撑胶价。
• 经济复苏：全球经济增长情况将决定天胶需求的恢复力度。

建议投资者密切关注上述因素，适时调整仓位，控制风险。

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重要声明

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