20241031-国金证券-金宏气体-688106.SH-价格因素使得短期业绩承压_4页_893kb

金宏气体公司简评与分析

据金宏气体2024年三季报，公司前三季度实现营收290亿元，同比增长196%；归母净利润38亿元，同比增长217%。第三季度单季营收63亿元，同比下滑31%，归母净利润0.5亿元，同比大幅下降481%。毛利率由前期高点下降至30.7%，降幅达65个百分点，主要受产能投放与行业竞争加剧影响。

公司是国内为数不多同时覆盖大宗气体与电子气体业务的企业，通过纵向深耕与横向拓展，为半导体产业链提供综合气体解决方案。电子特种气体、大宗载气、TGCM等产品线更为完善，前三季度气体销量增长181%。从营收结构来看，特种气体占比41.6%，大宗气体38.5%，现场制气11.3%，燃气8.5%。

分析师预计公司2024-2026年归母净利润分别为32亿、40亿和53亿元，对应PE分别为29倍、24倍和18倍，维持“买入”评级。

风险方面需关注电子特气下游需求放缓、竞争加剧、大宗气体需求恢复不及预期、新项目进度延迟等潜在不利因素。未来三年公司营收、净利润呈现加速增长态势，2026年摊薄EPS预计达1.09元。当前估值PE从29倍逐步降至18倍，市场给予较强成长空间认可。