20210219-长江期货-棉纺产业周报_32页_2mb
报告摘要
长江期货棉纺产业周报总结
核心内容概述
本报告由长江期货股份有限公司发布，主要分析了2021年2月棉花棉纱及PTA短纤市场的走势、供需情况、价格变化及投资策略建议。整体来看，棉花及棉纱市场基本面向好，价格高位震荡；PTA短纤市场则受上游成本推动，同样呈现高位震荡态势。
棉花棉纱市场分析
主要观点
- 基本面向好：USDA报告消费调增，期末库存调减，利好市场，提振期棉上涨。中美贸易关系预期改善，对国际棉花价格有利。
- 内外棉价差缩小：内外棉价差由上周的1178元缩小至1100元，国内棉花现货价格恢复正常。
- 棉纱价差由负转正：棉纱内外价差扩大至98元，由负转正，显示国内棉纱市场表现优于国际市场。
- 产业链负荷下降：坯布和纱线负荷指数下降明显，但纯棉纱厂负荷呈现小幅反弹。
- 库存情况：下游库存整体上行，但纺企棉花库存和织厂棉纱库存呈下降趋势。
策略建议
- 皮棉加工企业：建议在05合约16000-16500元区间择机套保。
- 纺织用棉企业：建议以随买随用为主，如市场急跌可在05合约15500以下买入套期保值，逢低建立远期虚拟库存。
- 投机客户：可在15500元尝试做多。
风险因素
- 宏观货币因素
- 中美关系出现波折
- 疫情反复
PTA短纤市场分析
主要观点
- 市场高位震荡：PTA市场受国际原油价格上行推动，价格维持高位震荡。供应端因部分装置达产，需求端因终端恢复超预期，供需关系仍偏紧。
- 成本支撑：PTA成本端受PX价格上涨及石脑油采购热情影响，支撑PTA价格。
- 上游动态：美国得克萨斯州油田重启，国际油价回调，但PX价格仍维持震荡态势。
策略建议
- PTA市场：建议根据自身情况逢高套保或观望，关注原油价格走势及装置检修情况。
- 短纤市场：受成本支撑，建议短纤生产企业逢高对产品进行套保或观望。
风险因素
- 上游原油价格波动
- 下游终端订单情况
- PTA与短纤装置检修情况
全球供需平衡表
- 2020/21年度：全球棉花总产2485.2万吨，消费量2551.9万吨，进出口贸易量956.1万吨，期末库存2084.4万吨，环比调减12.7万吨，同比减少69.4万吨。
- 库存消费比：59.42%，较上月略有下降，显示市场库存压力有所缓解。
国内供需平衡表
- 2021/22年度：国内棉花总供应1357万吨，总需求809万吨，期末库存548万吨，较上月下调。
- 消费增长：国内消费需求增加，带动市场整体向好。
产业链库存与负荷
- 库存分化：纺企棉纱库存、纱线库存和坯布库存小幅上升，但纺企棉花库存和织厂棉纱库存呈下降趋势。
- 负荷下降：坯布和纱线负荷指数下降明显，但纯棉纱厂负荷小幅回升。
新疆地区气候情况
- 天气影响：北疆地区出现降雪及大风天气，对交通造成一定影响，需防范融雪型洪水和高空坠冰。
- 天气提示：重点关注山区局地天气变化，避免因天气影响生产与运输。
价格与基差分析
- 棉花价格：本周棉花主力价格16,095元，周度涨幅2.4%。
- 棉纱价格：本周棉纱主力价格15,715元，周度涨幅4.7%。
- 基差变化：棉花基差-82元，较上周缩小30元；棉纱基差1,705元，较上周扩大300元。
产业链动态
- 供应端：新棉仓单量增加，PTA装置开工负荷85.5%，部分装置重启。
- 需求端：下游聚酯行业开工率回升，纺织行业开机率稳定，终端订单良好。
行情展望
- 棉花：基本面持续向好，节后消费预期良好，价格预计高位震荡。
- PTA短纤：短期受成本支撑，价格维持高位震荡，但需关注原油价格波动及装置检修情况。
声明与免责声明
- 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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总结
本报告全面分析了棉花棉纱及PTA短纤市场的基本面、价格走势、库存变化及投资策略，指出市场整体处于高位震荡状态，建议投资者根据自身情况采取相应的套保或观望策略。同时，报告提醒关注宏观经济、中美关系及疫情反复等风险因素，并强调信息仅供参考，不构成投资建议。
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