20211210-长江期货-棉纺产业周报_31页_2mb

长江期货棉纺产业周报总结

核心内容

棉花棉纱市场

• 整体观点：USDA报告下调期末库存与产量，上调消费，对市场偏多；中储棉暂停投放提振市场，但下游纺织消费疲软，订单减少，企业计划春节提前放假，棉花供需偏弱。市场利空动能已释放，棉花价格震荡下行。
• 价格走势：本周棉花主力价格上涨0.6%，棉纱主力价格下跌4.8%。
• 策略建议：
  • 皮棉加工企业：建议在05合约20000附近进行套保。
  • 纺织用棉企业：建议结合自身库存进行反向套保。
  • 投机者：建议在05合约18000做多，20000做空。
• 风险因素：宏观货币因素、需求不及预期、宏观环境不确定性。

PTA短纤市场

• 整体观点：国际油价反弹，市场震荡向上。PTA供需双减，但加工利润较低，市场行情跟随油价回暖。
• 价格走势：PTA2205合约价格上涨2.50%，现货价格指数下跌43。
• 策略建议：成本支撑下，建议暂时观望，激进者可轻仓试多PTA。
• 风险因素：上游原油价格波动、国外疫情、下游终端订单情况。

主要观点

棉花市场

• USDA报告：大幅下调期末库存，小幅下调产量，上调消费，整体对市场偏多。
• 市场动态：中储棉暂停投放提振市场，但新棉销售进度缓慢，下游消费疲软，织厂订单稀少，库存持续下降。
• 基差变化：棉花基差缩小12%，棉纱基差扩大13.6%。
• 内外棉价差：内外棉价差缩小718元，内外棉纱价差倒挂，缩小224元。

PTA市场

• 国际油价：受疫苗对Omicron有效消息影响，国际油价反弹，支撑PTA价格。
• 供应端：PTA综合开工率71.40%，较上周下降5.81%。多套装置检修或降负，导致供应减少。
• 需求端：聚酯行业开工率下滑，产量减少，终端订单不佳，织造开工率降低，库存高位。
• 成本端：石脑油、PX价格回升，支撑PTA价格，但加工费处于低位，成本难以盈利。

关键信息

国内供需平衡表

• 2021/22年度总供应1338万吨（+5万吨），期初库存保持562万吨不变，总需求830万吨，期末库存508万吨（+5万吨）。

国际供需动态

• 美棉出口：11.26-12.2日期间，美棉净签约86772吨，装运26036吨，中国为主要买家。
• 美棉价格：得克萨斯州棉花价格达111美分/磅，为2011年以来最高。美国棉区普遍干旱，需冬季降雪缓解。
• 印度棉花出口：10月出口量4.3万吨，环比下降8.8%，同比大幅下降42.5%。

市场数据

• CPI与PPI：11月CPI同比上涨2.3%，PPI同比上涨12.9%，剪刀差缩小。
• 进出口：前11个月我国纺织品服装出口增长7.7%，其中服装出口增长25.1%。
• 仓单与持仓：郑棉仓单量大幅增加，CFTC非商业持仓净多单减少。

产业链负荷与库存

• 产业链负荷：略有回升，但尚未恢复至前期水平。
• 下游库存：持续累积，织造开工率下降，终端订单不佳，多数企业选择低价抛货。

附录

机构信息

• 长江期货股份有限公司：投资咨询业务资格为鄂证监期货字[2014]1号。
• 研究团队：洪润霞、黄尚海、钟舟、顾振翔。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 报告信息来源于公开资料，长江期货不对信息的准确性和完整性作保证。
• 报告内容不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。

联系方式

• 长江期货股份有限公司：湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27、28楼，电话：027-85861133。
• 长江证券股份有限公司：湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦，电话：95579或4008888999。
• 其他子公司：如长江证券承销保荐有限公司、长江成长资本投资有限公司等均有详细联系方式。